Beijing | EGINDO.co – Respons Beijing terhadap hambatan perekonomian yang mengkhawatirkan – termasuk kemerosotan pasar saham yang berdampak buruk terhadap kepercayaan investor – menyoroti apa yang menurut para analis merupakan kegagalan dalam mengelola ekspektasi pasar pada saat hal tersebut merupakan langkah penting untuk mendapatkan keuntungan dari Tiongkok. perekonomian kembali pada pijakan yang kokoh.
Untuk membendung gelombang sentimen negatif dan mencegah bahaya keuangan, para pengamat memperingatkan bahwa kepemimpinan Tiongkok mengalami kesulitan untuk mengubah taktik dengan menerapkan langkah-langkah stimulus yang besar atau reformasi kebijakan yang lebih berdampak.
“Ini sebagian besar adalah masalah kepercayaan diri,” kata He Jun, analis senior di konsultan kebijakan publik Anbound yang berbasis di Beijing, merujuk pada anjloknya pasar modal Tiongkok minggu ini.
“Ada banyak masalah ekonomi di Tiongkok. Namun pemerintah cenderung bereaksi hanya setelah guncangan terjadi.”
Sementara itu, pertanyaan-pertanyaan penting masih belum terjawab, seperti bagaimana Tiongkok dapat memastikan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan – mungkin 5 persen lagi pada tahun 2024 – dalam menghadapi tumpukan utang yang sangat besar, krisis sektor properti, dan kekhawatiran di kalangan konsumen yang tidak dapat memperoleh pekerjaan atau tidak dapat memperoleh pekerjaan. lebih cenderung menimbun uang daripada meningkatkan konsumsi.
“Sejauh menyangkut implikasi kebijakan, (para pembuat kebijakan) berada dalam situasi yang sulit,” kata Stephen Innes, Managing Partner SPI Asset Management di Bangkok.
Faktor X yang khusus, katanya, adalah apakah Donald Trump memenangkan masa jabatan kedua sebagai presiden AS pada bulan November dan memberikan tekanan tambahan pada ekspor Tiongkok, seperti yang ia lakukan pada masa jabatan pertamanya.
Kepemimpinan Tiongkok berjanji pada konferensi kerja ekonomi pusat pada bulan Desember untuk mengatur berbagai kebijakan yang mendukung pertumbuhan dan meningkatkan koordinasi mereka, termasuk departemen non-ekonomi, untuk mewujudkan stabilitas ekonomi yang sangat dibutuhkan di tengah ketidakpastian dan hambatan yang besar.
“Sebagai respons terhadap pelemahan ini, investor mengharapkan stimulus baru untuk mendukung perekonomian yang sedang goyah,” kata Harry Murphy Cruise, ekonom Moody’s Analytics, mengacu pada ragu-ragunya belanja rumah tangga, deflasi yang berkepanjangan, dan “kemunduran” di sektor properti. .
“(Stimulus) itu belum datang, dan investor kini menarik dana untuk berinvestasi pada taruhan yang lebih aman.”
Selama beberapa dekade terakhir, Tiongkok mengandalkan belanja infrastruktur pemerintah daerah yang dibiayai oleh utang untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang cepat, namun para analis berpendapat bahwa model pembangunan seperti itu tampaknya kurang berkelanjutan.
Sementara itu, Partai Komunis telah memperketat kendalinya atas manajemen ekonomi dan sektor keuangan dalam upaya untuk memastikan bahwa dana disalurkan untuk mendukung perekonomian “riil”.
“Sejak tahun 1994 hingga sekarang, kesulitan keuangan pemerintah daerah sudah menjadi hal biasa, dan permasalahan tersebut terus terjadi setiap tahun. Akar permasalahannya terletak pada batasan antara pemerintah dan pasar,” kata Luo Zhiheng, kepala analis makroekonomi di Yuekai Securities Research Institute, pekan lalu di sebuah acara yang diselenggarakan oleh wadah pemikir yang berbasis di Shanghai, China Chief Economist Forum. Komentarnya dipublikasikan ke blog pribadinya pada Selasa (23 Januari).
“Oleh karena itu, pada tahun 2024, situasi neraca fiskal dan pengeluaran tidak berjalan mulus, dan hal ini masih akan menguji kemampuan pengelolaan keuangan pemerintah” kata Luo.
Luo menambahkan bahwa pihak berwenang perlu mengelola ekspektasi secara lebih proaktif, dan tindakan harus diambil “segera dan tegas”.
Namun dia juga mengakui bahwa langkah-langkah fiskal Beijing mungkin “kurang dari apa yang diharapkan pasar”, meskipun sikapnya mendukung pertumbuhan.
Target produk domestik bruto (PDB) Tiongkok pada tahun 2024, bersama dengan rasio defisit fiskal, kuota obligasi lokal, dan target pengendalian pengangguran, akan secara resmi disetujui dan diumumkan pada bulan Maret pada pertemuan tahunan badan legislatif nasional, Kongres Rakyat Nasional.
Pasar akan mencermati peristiwa tersebut untuk melihat apakah ada tindakan tegas yang akan diambil, karena Tiongkok sedang berjuang dalam pemulihan pascapandemi, dengan meningkatnya volatilitas ekonomi.
Beberapa analis memperkirakan bahwa rasio defisit fiskal – yang berarti total uang yang dibelanjakan melebihi pendapatan – akan ditetapkan sebesar 3,5 persen hingga 3,8 persen dari PDB, hampir sama dengan tahun 2023.
Yu Yongding, mantan penasihat Bank Rakyat Tiongkok, mengatakan Tiongkok perlu memperluas kebijakan fiskal dan moneternya di tengah meningkatnya risiko inflasi yang rendah, dan menambahkan bahwa Tiongkok harus mempertimbangkan untuk menaikkan target defisit fiskal menjadi 4 atau 5 persen.
“Menghadapi lingkungan inflasi rendah yang telah berlangsung selama lebih dari 10 tahun, Tiongkok harus menerapkan kebijakan fiskal dan moneter yang lebih ekspansif, terutama kebijakan fiskal ekspansif,” kata Yu awal bulan ini dalam sebuah wawancara dengan China Finance 40 Forum, sebuah acara di Beijing. lembaga think tank berbasis.
“Hanya dengan cara ini Tiongkok dapat membalikkan penurunan pertumbuhan ekonomi dan rendahnya kepercayaan pasar.”
Perdana Menteri Tiongkok Li Qiang minggu ini memerintahkan pihak berwenang untuk mencari cara menarik investor jangka panjang ke pasar modal negaranya. Komentar Li muncul sebagai tanda paling jelas dari upaya pemerintah untuk meredam jatuhnya pasar saham di daratan dan di Hong Kong.
Pejabat pemerintah membiarkan pasar saham bergerak sejauh ini karena mereka lebih fokus pada makroekonomi, kata Song Seng Wun, penasihat ekonomi di CGS-CIMB Securities di Singapura.
Penyesuaian pada pasar hanya akan membantu sedikit orang dibandingkan dengan reformasi ekonomi yang menciptakan lapangan kerja dan menyelamatkan seluruh perusahaan, kata Song.
“Intinya adalah stabilitas sosial,” katanya, menunjukkan bahwa para pemimpin Tiongkok menyetujui prioritas ini. “Jika Anda melihatnya dari perspektif kebijakan ekonomi yang lebih besar dan lebih luas, (perbaikan pasar saham) mungkin tidak begitu penting.”
Dan Innes dari SPI Asset Management mengatakan tindakan tambal sulam lainnya, seperti penurunan suku bunga dan penambahan likuiditas, juga mungkin tidak membantu.
“Itu hanya lingkaran setan,” katanya. “Kemana kita akan pergi setelah ini?”
Sumber : CNA/SL