Tokyo | EGINDO.co – Saat yen Jepang kembali melemah ke level yang memicu intervensi resmi sebulan lalu, pasar sedang menilai kekuatan finansial dan kemauan politik Tokyo yang tersisa untuk mempertahankan mata uangnya yang sedang melemah.
Jepang menghabiskan sekitar $63 miliar dalam apa yang diduga sebagai beberapa kali intervensi pembelian yen pada akhir April dan awal Mei, sebagian kecil dari cadangan devisanya yang mencapai $1 triliun. Namun, para pedagang berpendapat bahwa menghabiskan seluruh dana tersebut, atau bahkan sebagian besarnya, tidak realistis. Dan seiring meningkatnya spekulasi terhadap yen, pihak berwenang akan berupaya menjaga pasar tetap waspada.
“Semakin banyak cadangan devisa menyusut, semakin rentan Jepang terhadap spekulan,” kata Daisaku Ueno, kepala strategi valuta asing di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. Dengan tekanan penjualan yen yang tidak menunjukkan tanda-tanda mereda, “perang saraf antara pihak berwenang dan pasar tampaknya akan berlanjut.”
Intervensi pembelian yen membutuhkan penjualan aset asing, yang mana Jepang memiliki sekitar $1 triliun pada akhir April. Setelah dikurangi sekitar 10 triliun yen ($62,78 miliar) yang dikerahkan dalam tindakan April dan Mei, berdasarkan perhitungan data pasar uang Bank of Japan, tersisa sekitar 150 triliun yen, atau cukup untuk “sekitar 30 putaran” intervensi, menurut ekonom Goldman Sachs, Yuriko Tanaka.
‘Pemahaman Yang ‘Kritis’
Namun, menghabiskan seluruh aset asing Jepang tidak akan mungkin dilakukan, terutama karena akan berdampak negatif pada nilai obligasi pemerintah AS pada saat kerja sama dari Amerika Serikat sangat penting. Departemen Keuangan AS melakukan apa yang disebut “pemeriksaan suku bunga” yang membantu menurunkan nilai tukar dolar-yen pada bulan Januari.
“Pemahaman AS sangat penting” untuk mempertahankan dampak intervensi apa pun, kata Takeshi Ueno, ekonom senior di NLI Research Institute. Jika Washington menolak aktivitas tersebut, hal itu “dapat memicu penjualan yen spekulatif.”
Aturan Nilai Tukar Mengambang Bebas
Pengendalian potensial lain terhadap intervensi adalah standar Dana Moneter Internasional (IMF) di mana negara yang terlalu sering melakukan intervensi di pasar berisiko kehilangan status nilai tukar “mengambang bebas”. Namun, diplomat mata uang utama Atsushi Mimura mengatakan aturan IMF tidak membatasi berapa kali pemerintah dapat melakukan intervensi.
“Pemikirannya adalah bahwa mengekang volatilitas yang berlebihan menjadi prioritas,” kata Akira Moroga, kepala ahli strategi pasar di Aozora Bank. Bahkan jika Jepang kehilangan klasifikasi mata uang mengambang bebasnya, “Saya rasa mereka sama sekali tidak peduli,” tambahnya.
Yen merosot ke 159,65 pada hari Kamis, terlemah sejak 30 April ketika Jepang diduga melakukan intervensi pertamanya dalam hampir dua tahun. Kementerian Keuangan dijadwalkan untuk mengumumkan pada pukul 10.00 GMT pada hari Jumat jumlah total yang dihabiskan untuk intervensi valuta asing sejak 28 April.
Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama pada hari Jumat kembali menolak untuk berkomentar apakah lembaganya telah melakukan intervensi, mengulangi bahwa para pejabat siap untuk mengambil “tindakan tegas.”
BOJ Yang Hati-Hati
Yen telah terpukul oleh krisis Timur Tengah selama tiga bulan, dengan harga energi yang melonjak memberikan guncangan pada neraca perdagangan Jepang, yang mengimpor hampir seluruh minyaknya. Hal itu memperburuk tren pelemahan yang sudah ada di tengah pendekatan hati-hati BOJ dalam menaikkan suku bunga dan ekspektasi stimulus fiskal yang diperluas di bawah Perdana Menteri Sanae Takaichi.
Sementara pemerintahan Jepang sebelumnya berfokus pada kecepatan perubahan dalam memutuskan apakah akan melakukan intervensi, pemerintah saat ini tampaknya lebih berpusat pada mempertahankan level 160 yen per dolar. Alih-alih takut akan intervensi, beberapa pelaku pasar sekarang memposisikan diri untuk itu.
Seorang pedagang di bank domestik mengatakan pesanan beli dolar terkumpul di zona 155-157 yen per dolar, mencerminkan permintaan dolar riil di antara importir serta posisi spekulatif. Di sisi atas, ekspektasi pasar adalah bahwa intervensi berikutnya akan terjadi sebelum level 162.
“Pemerintah akan ingin mempertahankan level itu dengan segala cara,” kata seorang pedagang di bank domestik.
Sumber : CNA/SL