Washington | EGINDO.co – Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap pada hari Rabu (29 Juli), sebuah pilihan yang dapat memperintensifkan pertanyaan tentang bagaimana kepala bank sentral AS Kevin Warsh akan memenuhi komitmennya untuk menurunkan inflasi kembali ke target 2 persen.
Keputusan yang diperkirakan secara luas untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 hingga 3,75 persen menuai perbedaan pendapat dari tiga dari 12 anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan kebijakan, yang “lebih menyukai” kenaikan seperempat poin persentase pada pertemuan ini.
Ketiga pejabat yang sama — presiden bank regional Fed Cleveland, Dallas, dan Minneapolis — juga berbeda pendapat pada pertemuan terakhir Jerome Powell sebagai kepala bank sentral pada akhir April. Dalam kasus itu, mereka mendukung penghapusan janji tersirat tentang penurunan suku bunga dalam pernyataan kebijakan.
Warsh, yang mengambil alih jabatan kepala Fed pada bulan Mei, mengatakan bahwa ia “tidak mentolerir” inflasi yang telah berada di atas target bank sentral selama lebih dari lima tahun, dan hingga bulan lalu terus meningkat karena perang di Timur Tengah mendorong kenaikan harga bahan bakar dan makanan global, serta investasi di pusat data dan pengeluaran lain yang terkait dengan kecerdasan buatan mendorong peningkatan permintaan.
“Inflasi tetap tinggi relatif terhadap target 2 persen Komite,” kata Fed dalam pernyataan kebijakan singkat setelah berakhirnya pertemuan dua hari terakhirnya. Pernyataan tersebut mengulangi kata demi kata semua penilaian ekonomi dari pernyataan 17 Juni.
Fed mencatat bahwa aktivitas ekonomi “berkembang dengan kecepatan yang solid”, dan mengatakan, seperti yang dilakukannya pada bulan Juni, bahwa peningkatan lapangan kerja “telah sejalan dengan angkatan kerja, dan tingkat pengangguran tidak banyak berubah”.
Berbicara dalam konferensi pers setelah pengumuman keputusan kebijakan tersebut, Warsh mengatakan, “kita telah memulai babak baru dan kita memahami bahwa inflasi di atas target selama lebih dari lima tahun tidak dapat diatasi dalam sembilan minggu, atau hanya dengan penurunan harga moderat selama satu bulan. The Fed tidak akan goyah” dalam mengembalikan inflasi ke target 2 persen.
Presiden AS Donald Trump pada hari Rabu menolak untuk mengkritik Warsh meskipun ia belum memberikan pemotongan suku bunga yang sangat diinginkan Trump dan prospeknya suram untuk melakukannya dalam waktu dekat.
“Dia orang yang brilian,” kata Trump kepada wartawan di Ruang Oval. “Saya tahu dia ingin melihat suku bunga yang lebih rendah, tetapi dia memiliki dewan, dan itu adalah dewan politik, dan mereka ingin mempertahankan suku bunga tetap tinggi. Tetapi kita akan berjuang melewati kenaikan suku bunga.”
Pasar Memperkirakan Kenaikan Suku Bunga
Meskipun ia menolak untuk mengatakan apa yang akan terjadi selanjutnya untuk kebijakan moneter, Warsh mengatakan, “Saya ingin menekankan, tentu saja, bahwa keputusan oleh komite ini sangat penting, dan jika perlu dan tepat, kami tidak akan ragu untuk bertindak”.
Ia mencatat bahwa imbal hasil obligasi sejak pertemuan kebijakan moneter terakhir The Fed telah meningkat secara signifikan — investor telah memperhitungkan kenaikan suku bunga — dan ia menyambut baik langkah tersebut, meskipun mengatakan bahwa hal itu tidak berarti bank sentral perlu meratifikasinya dengan tindakan.
“Saya merasa lega bahwa pasar pada periode antar pertemuan tidak bereaksi terhadap kami” dan bahwa para pedagang dan investor “tidak bereaksi terhadap titik-titik atau pidato” dari The Fed, tetapi malah mengandalkan penilaian mereka sendiri, kata Warsh.
Titik-titik tersebut merujuk pada grafik yang disebut “dot plot” dari proyeksi suku bunga dari para pembuat kebijakan The Fed yang dirilis setiap kuartal. “Kami tidak mendukung langkah pasar tertentu” meskipun para pejabat mengamati penetapan harga pasar “dengan penuh minat”, tambah Warsh.
Sejak pertemuan Fed terakhir pada bulan Juni, kurva imbal hasil pasar obligasi pemerintah—yang menggambarkan suku bunga berbasis pasar pada berbagai jangka waktu obligasi—telah mendatar, mencerminkan kenaikan yang lebih tajam pada imbal hasil jangka pendek yang terkait erat dengan ekspektasi kebijakan Fed dibandingkan dengan imbal hasil obligasi jangka panjang yang lebih sensitif terhadap prospek inflasi.
Namun, pada hari Rabu, dinamika tersebut bergeser dan kurva menanjak tajam karena imbal hasil obligasi pemerintah jangka 2 tahun turun sementara imbal hasil obligasi jangka 10 tahun dan 30 tahun naik. Bahkan, imbal hasil obligasi 30 tahun melampaui level 5,20 persen untuk pertama kalinya sejak tahun 2007.
Beberapa ekonom mengatakan mereka sekarang melihat jalan menuju suku bunga yang lebih tinggi.
“Pada tahap ini, saya pikir kita harus memperkirakan FOMC akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September kecuali data pasar tenaga kerja anjlok, atau inflasi inti mendekati 2 persen per tahun, yang tidak saya perkirakan akan terjadi pada data Juli atau Agustus sebelum pertemuan FOMC bulan September,” kata Omair Sharif, pendiri dan presiden perusahaan peramalan Inflation Insights.
Jumlah pejabat yang memberikan suara mendukung kebijakan yang lebih ketat menunjukkan perubahan dalam pemikiran Fed, meskipun beberapa analis berpendapat bahwa bank sentral masih dapat menunda kenaikan suku bunga.
“Tingginya jumlah perbedaan pendapat menggarisbawahi bahwa para pembuat kebijakan semakin cenderung bersikap hawkish,” kata Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide, dalam sebuah catatan.
Namun ia menambahkan bahwa “Fed dapat dan harus tetap mempertahankan suku bunga saat ini tahun ini karena suku bunga yang lebih tinggi tidak akan menyelesaikan guncangan pasokan energi dari Timur Tengah maupun memperlambat belanja modal AI yang mendorong kenaikan harga”.
Gareth Berry, ahli strategi valuta asing dan suku bunga di Macquarie Group, mengatakan bahwa tiga perbedaan pendapat tersebut “sangat signifikan” dan mencerminkan meningkatnya ketidaksabaran di antara beberapa pejabat Fed atas kurangnya tindakan terhadap inflasi.
“Mereka mungkin juga mendapat firasat bahwa tidak akan ada kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, jadi mereka merasa perlu untuk berbeda pendapat,” katanya kepada Asia First CNA.
“Itu pertanda bahwa kita mungkin harus menunggu sedikit lebih lama agar Warsh melangkah ke wilayah kenaikan suku bunga,” tambahnya.
Dengan mempertahankan suku bunga kebijakan pada kisaran yang sama sejak Desember, para pembuat kebijakan Fed menganut gagasan bahwa biaya pinjaman saat ini menciptakan cukup gesekan dalam perekonomian untuk mengurangi inflasi yang, seperti efek tarif pada harga barang, tidak diharapkan akan mereda dengan sendirinya.
Warsh hanya sedikit berbicara tentang campuran risiko dan tidak mengatakan apa pun tentang prospek suku bunga kebijakan, meskipun ia telah menyatakan harapan bahwa peningkatan produktivitas yang dibantu oleh AI akan memungkinkan perekonomian tumbuh lebih cepat tanpa juga mendorong inflasi.
Pasar keuangan menjelang pertemuan minggu ini telah memperkirakan sekitar satu dari tiga kemungkinan kenaikan suku bunga dan, tanpa langkah tersebut pada pertemuan minggu ini, hampir 100 persen kemungkinan kenaikan pada pertemuan Fed tanggal 15 hingga 16 September.
Setelah pengumuman pernyataan kebijakan Fed pada hari Rabu, para pedagang memperkirakan sekitar 57 persen kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September, menurut alat FedWatch dari CME Group.
Pada saat mereka bertemu di bulan September, para pembuat kebijakan Fed akan memiliki dua data bulanan lagi tentang inflasi dan pasar kerja, yang memberi mereka gambaran yang lebih baik tentang apakah tekanan harga yang mendingin yang terlihat bulan lalu telah berlanjut.
Sumber : CNA/SL