Singapura | EGINDO.co – Saham teknologi AS bangkit kembali pada hari Senin (9 November), dengan tren kenaikan tersebut berlanjut ke Asia pada hari Selasa, menyusul aksi jual pekan lalu yang dipicu oleh kekhawatiran seputar pengeluaran untuk kecerdasan buatan (AI), valuasi, serta ketidakpastian pasca pemilihan paruh waktu AS.
Indeks Nasdaq Composite ditutup naik 2,7 persen—kinerja harian terbaiknya dalam lebih dari empat bulan—sementara Philadelphia Semiconductor Index, yang mencakup 30 perusahaan semikonduktor terbesar di AS, melonjak sekitar 7 persen setelah sempat anjlok lebih dari 12 persen pada pekan sebelumnya.
Namun, Nvidia justru menunjukkan tren sebaliknya.
Produsen cip tersebut menjadi satu-satunya saham dalam indeks semikonduktor yang mengalami penurunan; harga sahamnya ditutup melemah 4,3 persen setelah sempat jatuh hampir 9 persen di awal sesi perdagangan. Penurunan ini mengikis nilai pasar perusahaan tersebut sekitar US$190 miliar.
Penurunan ini terjadi di tengah pengakuan salah satu pendiri sekaligus CEO Nvidia, Jensen Huang, mengenai hubungan asmaranya dengan seorang eksekutif asal Tiongkok bernama Alice Huang, yang diduga merupakan mata-mata untuk Beijing.
Dewan direksi Nvidia pada hari Minggu mengumumkan telah meluncurkan investigasi independen untuk menyelidiki apakah Jensen Huang sempat menjadi “target upaya intelijen asing”.
Mengapa Nvidia Tidak Ikut Bangkit Bersama Saham Teknologi Lainnya ?
Chong Yik Ban, analis riset senior di Phillip Securities Research, menyebut kebangkitan pada hari Senin tersebut sebagai “reli kelegaan” (relief rally) setelah Nasdaq mencatatkan penurunan selama empat minggu berturut-turut.
Pemulihan ini juga didukung oleh meredanya ketegangan geopolitik serta penurunan harga minyak, yang membantu menekan ekspektasi inflasi, ujar Kelvin Wong, analis pasar senior di platform perdagangan daring OANDA.
Ia merujuk pada pernyataan Presiden AS Donald Trump yang menyebut bahwa serangan militer lebih lanjut terhadap Iran tidak diperlukan, menyusul pembicaraan yang berlangsung di Qatar.
Namun, menurut Wong, kinerja buruk Nvidia lebih disebabkan oleh kekhawatiran yang spesifik terhadap perusahaan tersebut.
Senada dengan itu, Chong mengaitkan penurunan saham Nvidia dengan kontroversi yang melibatkan Jensen Huang, yang mencuat pada akhir pekan lalu.
“Ketergantungan Nvidia yang sangat besar pada sosok CEO Jensen menciptakan risiko ketergantungan pada figur kunci (key-person risk) yang signifikan, yang dapat membuat para investor bersikap lebih hati-hati,” ujarnya kepada CNA.
Analis dari Briefing.com, Patrick O’Hare, mengatakan bahwa para investor memberikan sentimen negatif kepada Nvidia akibat ketidakpastian seputar Jensen Huang, namun tampaknya tidak mengantisipasi dampak yang lebih luas terhadap sektor teknologi secara keseluruhan. “Saham tersebut terkena dampak negatif akibat pelanggaran pribadi yang dilakukan Jensen Huang, yang memicu ketidakpastian yang cukup besar. Namun, pasar tidak meyakini bahwa situasi ini akan menimbulkan efek domino sistemik,” ujarnya kepada AFP.
Menurut Adam Sarhan, CEO dari 50 Park Investments yang berbasis di New York, penguatan pasar secara luas juga didorong oleh aksi penutupan posisi jual (short covering), perburuan saham murah, serta perdagangan berbasis momentum.
“Kita telah menyaksikan aksi jual yang sangat tajam dan berlebihan di pasar,” kata Sarhan kepada Reuters.
“Berdasarkan pengalaman historis, ketika pasar mengalami tekanan jual yang ekstrem seperti ini, biasanya justru muncul peluang bagus untuk melakukan pembelian dalam jangka pendek.”
Apa Yang Dikhawatirkan Para Investor ?
Kontroversi ini memunculkan pertanyaan seputar keamanan nasional, tata kelola perusahaan, pengawasan regulasi, serta potensi konsekuensi terhadap bisnis Nvidia.
Bulan lalu, The New York Times melaporkan bahwa Alice Huang—sosok yang dikaitkan dengan CEO Nvidia—merupakan aset intelijen Tiongkok yang diduga menyampaikan informasi ke Beijing dan membantu pemerintah Tiongkok menghindari pembatasan ekspor cip dari Amerika Serikat.
Pihak Tiongkok menepis tuduhan tersebut sebagai “spekulasi tanpa dasar”, sementara dewan direksi Nvidia menyatakan tidak ada alasan untuk meyakini bahwa rahasia perusahaan atau keamanan nasional AS telah terkompromi.
Menurut Wong, investor kemungkinan khawatir bahwa kontroversi ini dapat memicu pengawasan yang lebih ketat terhadap transfer teknologi Nvidia, kepatuhan perusahaan terhadap aturan ekspor AS, serta hubungan Nvidia dengan pelanggan di Tiongkok dan Asia Tenggara.
Pengawasan semacam itu dapat membebani prospek pendapatan Nvidia di kawasan tersebut, tambahnya.
“Dari perspektif valuasi ekuitas, kekhawatiran yang lebih besar adalah bahwa investigasi ini dapat menyebabkan diskon tata kelola (governance discount) yang berkepanjangan—terutama jika muncul ketidakpastian mengenai keberlanjutan kepemimpinan, persetujuan ekspor dari AS, atau kepatuhan terhadap regulasi,” jelas Wong kepada CNA.
Diskon tata kelola berarti investor mungkin hanya bersedia membayar lebih rendah untuk saham suatu perusahaan karena mereka melihat adanya risiko tambahan, meskipun prospek laba perusahaan tersebut tidak mengalami perubahan yang berarti.
Tuduhan ini juga menarik perhatian para pembuat kebijakan di AS, yang mempertanyakan apakah teknologi atau informasi sensitif milik Amerika Serikat mungkin telah terekspos.
Para legislator senior dari Partai Republik di DPR AS menyatakan dalam sebuah surat tertanggal 4 November bahwa masalah ini menimbulkan “kekhawatiran keamanan nasional yang signifikan terkait akses (Tiongkok) terhadap teknologi dan informasi sensitif AS”.
Analis teknologi Dan Ives dari Yorkville Ives mengatakan kepada AFP bahwa kontroversi ini dapat memicu penyelidikan oleh Kongres dan terus membebani harga saham Nvidia.
“Pertanyaan kuncinya adalah apakah ia mengetahui adanya kegiatan spionase dan apakah ada informasi rahasia atau informasi yang sensitif secara strategis yang telah bocor,” ujar George Chen, seorang mitra di firma konsultasi The Asia Group yang berbasis di Washington, kepada AP.
“Pertanyaan-pertanyaan tersebut memerlukan bukti, bukan sekadar spekulasi,” katanya.
Presiden AS Donald Trump mengatakan pada hari Senin bahwa Huang telah menyampaikan kepadanya bahwa ia tidak mengetahui dugaan keterkaitan wanita tersebut dengan badan intelijen, seraya menambahkan bahwa ia memercayai CEO Nvidia tersebut.
Nvidia dan Huang juga menghadapi gugatan dari pemegang saham yang menuduh mereka gagal mengungkapkan informasi penting mengenai hubungan Huang dengan Alice Huang.
Kontroversi ini juga memiliki keterkaitan dengan Singapura. Alice Huang dilaporkan pernah menjabat sebagai eksekutif puncak di Megaspeed International, perusahaan yang berbasis di Singapura. Perusahaan tersebut sempat mendapat sorotan dari AS karena dicurigai membantu Beijing mendapatkan akses ke cip AI canggih buatan Nvidia, yang ekspornya ke Tiongkok dibatasi.
Apakah Bisnis Nvidia Akan Terdampak ?
Terlepas dari ketidakpastian yang ada, Chong tetap yakin dengan fundamental bisnis Nvidia.
“Kami masih optimistis terhadap fundamental Nvidia pada tahap ini,” ujarnya, seraya merujuk pada ekspektasi peningkatan belanja cip semikonduktor oleh perusahaan-perusahaan teknologi besar pada tahun 2027.
Ia menambahkan, unit pemrosesan grafis (GPU) generasi berikutnya dari Nvidia, yakni Vera Rubin, diharapkan dapat mendorong pertumbuhan hingga tahun 2027, sementara cip Feynman dijadwalkan untuk diluncurkan pada tahun 2028.
Chong menyebutkan bahwa nilai jangka panjang Nvidia didukung oleh ekosistem perangkat lunak CUDA, yang telah digunakan oleh para pengembang selama hampir dua dekade untuk membangun dan menjalankan aplikasi AI.
“Perusahaan-perusahaan besar maupun penyedia layanan komputasi skala masif (hyperscaler) tetap bergantung pada perangkat keras Nvidia karena kebutuhan teknis,” katanya.
Apakah Kepercayaan Terhadap CEO Jensen Huang Telah Terguncang ?
Huang telah memimpin Nvidia sejak ikut mendirikannya pada tahun 1993 dan tetap sangat erat kaitannya dengan kebangkitan perusahaan tersebut sebagai pemasok utama cip kecerdasan buatan (AI).
“Nvidia bukanlah perusahaan biasa dan Jensen bukanlah CEO biasa; dia adalah Nvidia itu sendiri,” ujar analis Bernstein, Stacy Rasgon, kepada Reuters.
Dewan direksi Nvidia juga dengan cepat menyatakan dalam pernyataan hari Minggu bahwa mereka memiliki “kepercayaan” terhadap Huang, dan belum ada perubahan kepemimpinan yang diumumkan.
Meskipun kepemimpinan Huang tetap penting bagi kisah pertumbuhan Nvidia, Chong berpendapat bahwa sebagian besar pertumbuhan yang diharapkan perusahaan pada tahun 2027 dan 2028 didukung oleh teknologi serta hubungan yang telah terbangun kuat dengan para pelanggan.
Hal ini dapat membatasi sejauh mana valuasi Nvidia bergantung pada kepercayaan investor terhadap sosok Huang secara pribadi, katanya.
Wong mengatakan bahwa pengaruh Huang terhadap strategi teknologi, hubungan pelanggan, dan keterlibatan pemerintah menciptakan risiko ketergantungan pada figur kunci (key-person risk) yang signifikan, yang berpotensi meningkatkan imbal hasil yang dituntut investor untuk memegang saham tersebut.
Bagaimana Dengan Rencana Suksesi Nvidia ?
Nvidia tidak memiliki rencana suksesi formal untuk Huang yang diungkapkan kepada publik.
Selain Huang, Nvidia mencantumkan empat eksekutif dalam halaman kepemimpinannya. Yang paling dikenal adalah kepala keuangan (CFO) Colette Kress, yang sering mewakili perusahaan dalam konferensi investor.
Eksekutif lainnya adalah Nick Parker (Wakil Presiden Eksekutif untuk Operasional Lapangan Global), Debora Shoquist (Wakil Presiden Eksekutif untuk Operasional), serta Tim Teter (Wakil Presiden Eksekutif, Penasihat Umum, dan Sekretaris Perusahaan).
Namun, tentu bukan perkara mudah untuk menggantikan salah satu pemimpin teknologi paling karismatik, yang mampu menarik perhatian layaknya bintang pop ke mana pun ia pergi.
Apa Yang Perlu Diperhatikan Investor Selanjutnya ?
Chong menyarankan agar investor fokus pada laporan pendapatan Nvidia mendatang, rencana bisnis perusahaan, serta arahan lebih lanjut dari dewan direksi terkait kontroversi yang ada.
Nvidia dijadwalkan untuk melaporkan pendapatan kuartalannya pada 17 November, yang akan menjadi kesempatan bagi investor untuk menilai apakah permintaan terhadap cip AI mereka tetap kuat.
Meskipun perusahaan diperkirakan akan mencatatkan pendapatan sekitar US$108 miliar, pertanyaan seputar tata kelola perusahaan kemungkinan besar akan terus membayangi. Komite Khusus DPR AS untuk Tiongkok pekan lalu meminta Huang untuk hadir di Washington pada 18 November guna mengikuti “arahan tertutup mengenai protokol keamanan Nvidia”, menurut sebuah surat yang diunggah di X, yang merujuk pada laporan-laporan tentang Alice Huang.
Temuan dari investigasi independen Nvidia serta tindakan regulasi apa pun yang mungkin menyusul akan dicermati dengan saksama.
Masih harus dilihat apakah Nvidia mampu melewati badai ini dan menyaksikan harga sahamnya pulih seiring dengan sektor semikonduktor secara keseluruhan, atau apakah skandal ketidaksetiaan tersebut akan terus membebani raksasa teknologi ini.
Sumber : CNA/SL