London | EGINDO.co – Lebih dari $18 miliar mata uang kripto telah berpindah ke jenis platform baru yang menawarkan imbalan kepada investor sebagai ganti penguncian token mereka, dalam skema rumit yang menurut para analis berisiko bagi pengguna dan pasar kripto.
Melonjaknya popularitas yang disebut “re-staking” merupakan tanda terbaru dari pengambilan risiko di pasar kripto saat harga naik dan para pedagang memburu hasil. Bitcoin, mata uang kripto terbesar, mendekati titik tertinggi sepanjang masa sementara ether, mata uang kripto terbesar kedua, naik lebih dari 60 persen tahun ini.
Inti dari ledakan re-staking adalah perusahaan rintisan berbasis di Seattle, EigenLayer. Perusahaan, yang pada bulan Februari mengumpulkan $100 juta dari divisi kripto perusahaan modal ventura AS Andreessen Horowitz, telah menarik kripto senilai $18,8 miliar ke platformnya – naik dari kurang dari $400 juta enam bulan lalu.
EigenLayer menciptakan re-staking untuk memperluas praktik kripto yang sudah lama ada yang disebut staking, pendirinya Sreeram Kannan mengatakan kepada Reuters.
Blockchain adalah sejenis basis data, yang melibatkan banyak komputer dalam jaringan yang memeriksa dan mengonfirmasi siapa yang memiliki mata uang kripto mana. Untuk melakukan ini, pemilik token kripto, seperti ether, mengizinkan aset mereka dikunci sebagai bagian dari proses validasi. Pemegang kehilangan akses instan ke token mereka selama mereka berpartisipasi dalam staking tetapi mereka memperoleh hasil sebagai imbalannya.
Beberapa platform staking juga memberi pengguna mata uang kripto yang baru dibuat untuk mewakili mata uang kripto yang telah mereka staking. Re-staking memungkinkan pemilik untuk mengambil token baru tersebut dan mempertaruhkannya lagi dengan berbagai program dan aplikasi berbasis blockchain dengan harapan mendapatkan keuntungan yang lebih besar.
Dunia kripto terbagi dalam hal seberapa berisiko re-staking, dengan beberapa orang dalam mengatakan praktik tersebut terlalu baru untuk diketahui.
Tetapi yang lain, termasuk analis, khawatir bahwa jika token baru yang mewakili mata uang kripto yang dipertaruhkan kembali digunakan sebagai agunan di pasar pinjaman kripto yang luas, mungkin ada siklus pinjaman tanpa akhir berdasarkan sejumlah kecil aset dasar. Itu dapat mengganggu pasar kripto yang lebih luas jika semua orang mencoba keluar secara bersamaan, kata mereka.
“Ketika ada sesuatu yang memiliki agunan atas agunan, itu tidaklah ideal, itu menambah elemen risiko baru yang sebelumnya tidak ada,” kata Adam Morgan McCarthy, analis riset di penyedia data kripto Kaiko.
Daya tarik bagi investor adalah imbal hasil: laba dari staking di blockchain Ethereum biasanya berada di kisaran 3 persen-5 persen, tetapi analis mengatakan imbal hasil bisa lebih tinggi untuk staking ulang, karena investor dapat memperoleh banyak imbal hasil sekaligus.
Staking ulang adalah perkembangan terbaru dalam dunia keuangan terdesentralisasi yang berisiko, atau DeFi, di mana pemegang mata uang kripto berinvestasi dalam skema eksperimental dengan harapan menghasilkan laba besar atas kepemilikan mereka tanpa harus menjualnya.
Platform EigenLayer belum membayar imbalan staking langsung kepada pengguna, karena mekanisme untuk melakukannya belum dikembangkan. Pengguna bergabung dengan platform untuk mengantisipasi imbalan di masa mendatang, atau hadiah lain yang dikenal sebagai airdrop.
Untuk saat ini EigenLayer telah memberikan token yang baru dibuatnya sendiri kepada orang-orang yang menggunakan platform tersebut. Pengguna berharap token yang disebut “EIGEN” ini akan bernilai di masa mendatang.
Morgan McCarthy dari Kaiko mengatakan pertumbuhan platform re-staking didorong oleh pengguna yang mencari airdrop seperti itu, menyebutnya “sangat, sangat spekulatif, hal uang gratis ini.”
“Ini sangat berisiko,” kata David Duong, kepala penelitian di bursa kripto AS Coinbase, yang menawarkan staking tetapi tidak melakukan re-staking.
“Mereka melakukan ini sebagai tindakan pencegahan saat ini, (dengan) harapan bahwa mereka akan diberi imbalan sesuatu tetapi mereka tidak tahu apa,” kata Duong.
Eigenlayer
EigenLayer diluncurkan tahun lalu oleh Sreeram Kannan, mantan asisten profesor di University of Washington di Seattle dan bagian dari tim yang meluncurkan mikrosatelit rancangan mahasiswa pertama di India, menurut situs web akademisnya.
EigenLayer menggambarkan dirinya sebagai pasar untuk layanan validasi, yang menghubungkan calon staker dengan aplikasi yang membutuhkan token yang dipertaruhkan.
Platform re-staking baru telah muncul, termasuk EtherFi, Renzo, dan Kelp DAO, yang melakukan re-staking token klien di EigenLayer untuk mereka dan menghasilkan token baru untuk mewakili aset yang di-re-staking tersebut. Token ini dapat digunakan di tempat lain, misalnya sebagai agunan dalam peminjaman.
Kannan mengatakan tujuan platformnya adalah untuk memungkinkan pengguna memilih tempat untuk mempertaruhkan token mereka dan untuk membantu layanan blockchain baru tumbuh, bukan untuk memberi insentif bagi semakin banyak peminjaman yang didukung kripto.
“Kami tidak memiliki hubungan resmi dengan pemain mana pun… Ini adalah fenomena yang baru muncul,” katanya.
Duong dari Coinbase mengatakan re-staking dapat disertai dengan “risiko tersembunyi” – jika token re-staking digunakan dalam peminjaman kripto, dapat terjadi likuidasi paksa dan lebih banyak volatilitas selama penurunan pasar, tulisnya dalam sebuah catatan.
Aksi jual di pasar kripto pada tahun 2022 diperburuk oleh pinjaman berisiko tinggi, karena token kripto yang digunakan sebagai agunan dengan cepat kehilangan nilainya setelah jatuhnya token Terra dan Luna.
Kannan menjauhkan EigenLayer dari risiko tersebut.
“Risikonya bukan pada re-staking, melainkan pada protokol peminjaman. Protokol peminjaman salah menilai risiko,” katanya.
Beberapa ahli tidak peduli dengan re-staking, dengan mencatat bahwa uang tunai dalam protokol re-staking sangat kecil dibandingkan dengan aset bersih industri kripto global sebesar $2,5 triliun.
Regulator telah lama khawatir tentang kerugian di dunia kripto yang meluas ke pasar keuangan yang lebih luas.
“Untuk saat ini, kami tidak melihat adanya risiko penularan yang berarti dari masalah restaking ke pasar keuangan tradisional,” kata Andrew O’Neill, pimpinan analisis aset digital di S&P Global Ratings.
Namun, dunia kripto semakin terhubung dengan keuangan arus utama, dan re-staking mulai diminati oleh investor institusional.
Cabang kripto Standard Chartered, Zodia Custody, telah melihat minat institusional yang signifikan dalam staking tetapi menganggap staking ulang sebagai langkah yang terlalu jauh karena sulit untuk membuat “jejak kertas” tentang ke mana aset tersebut pergi dan bagaimana imbalannya dibagi, kata Chief Risk Officer Anoosh Arevshatian.
Cabang kripto Nomura, Laser Digital, telah bermitra dengan Kelp DAO untuk staking ulang sebagian dananya, kata Kelp DAO dalam posting blog bulan April. Laser Digital tidak menanggapi permintaan komentar Reuters.
Bank Swiss yang berfokus pada kripto, Sygnum, mengatakan pihaknya mempertaruhkan aset kripto klien dan mengharapkan “ekosistem baru seputar staking ulang akan muncul”.
Sumber : CNA/SL