Paris | EGINDO.co – Strategi Michael Saylor mungkin akan segera dikeluarkan dari MSCI dan berpotensi dari indeks saham utama lainnya, yang menurut analis dapat merugikan raksasa penimbun bitcoin tersebut hingga $9 miliar dalam permintaan sahamnya dan merusak daya tarik sektor secara lebih luas.
Setelah pertanyaan dari klien, MSCI pada bulan Oktober mengusulkan untuk mengeluarkan perusahaan-perusahaan yang kepemilikan aset digitalnya mewakili 50 persen atau lebih dari total aset mereka dari tolok ukur globalnya. Mereka mengatakan perusahaan-perusahaan tersebut menyerupai dana investasi, yang tidak mereka masukkan dalam tolok ukurnya. Tetapi banyak perusahaan semacam itu berpendapat bahwa mereka adalah perusahaan operasional yang mengembangkan produk-produk baru, dan bahwa proposal MSCI secara tidak adil mendiskriminasi kripto.
Saham Strategy, yang awalnya merupakan perusahaan perangkat lunak MicroStrategy, meroket 3.000 persen setelah mulai membeli bitcoin pada tahun 2020, meskipun sejak itu telah jatuh tajam, dan turun sekitar 43 persen tahun ini di tengah penurunan harga mata uang kripto tersebut.
Puluhan perusahaan lain terinspirasi untuk membeli dan menyimpan token kripto di neraca mereka sendiri dengan harapan nilainya akan meningkat, meskipun pertanyaan tentang keberlanjutan bisnis ini semakin berkembang.
MSCI sedang mengadakan konsultasi publik dan akan mengumumkan keputusannya pada 15 Januari. Analis mengatakan bahwa jika MSCI mengecualikan perusahaan perbendaharaan aset digital (DAT), penyedia indeks lain dapat mengikuti jejaknya.
“Pembicaraan sudah meluas melampaui MSCI… hingga kelayakan DAT dalam indeks ekuitas secara umum,” kata Kaasha Saini, kepala strategi indeks di Jefferies, kepada Reuters, menambahkan bahwa ia memperkirakan sebagian besar indeks ekuitas akan mengikuti MSCI.
Strategi: Pengecualian Dapat “Menegangkan” Industri
Manajer aset pasif diperkirakan memegang hingga 30 persen dari saham yang beredar bebas di perusahaan berkapitalisasi besar, menurut Saini, yang berarti pengecualian dapat memicu arus keluar yang signifikan. Hal itu sangat bermasalah bagi industri DAT, karena banyak perusahaan mendanai pembelian token mereka dengan menjual saham.
Seorang juru bicara Strategy, yang semakin banyak berutang untuk mendanai pembelian tokennya, tidak menanggapi permintaan komentar. Saylor bulan ini menepis kekhawatiran tentang potensi pengecualian MSCI, dengan mengatakan kepada Reuters bahwa itu tidak akan menjadi masalah.
Namun dalam surat terbuka berikutnya kepada MSCI, ia dan CEO Strategy, Phong Le, memperkirakan pengecualian DAT akan mengakibatkan likuidasi saham senilai $2,8 miliar dan “mendinginkan” industri tersebut.
Proposal tersebut akan menutup DAT dari sekitar $15 triliun pasar investasi pasif, “secara drastis melemahkan posisi kompetitif mereka,” tulis mereka.
Analis di TD Cowen memperkirakan pada bulan November bahwa $2,5 miliar dari nilai pasar Strategy berasal dari MSCI, dan $5,5 miliar dari indeks lainnya. JPMorgan memperkirakan Strategy menghadapi arus keluar dana sebesar $2,8 miliar jika MSCI mengeluarkan perusahaan tersebut, dan meningkat menjadi $8,8 miliar jika dikeluarkan dari indeks lain, termasuk Nasdaq 100, CRSP US Total Market Index, dan berbagai indeks Russell milik LSEG.
Strategy memiliki nilai pasar sekitar $45 miliar pada hari Kamis.
CRSP menolak berkomentar. Seorang juru bicara LSEG mengatakan bahwa mereka terus memantau umpan balik klien dan konsultasi metodologi apa pun akan mengikuti proses tata kelola mereka.
Nasdaq menolak berkomentar. Mereka mempertahankan Strategy dalam indeks Nasdaq 100 selama perombakan tahunan bulan ini.
Kegilaan Perusahaan Keuangan
Pada bulan September, setidaknya 200 DAT memiliki kapitalisasi gabungan sekitar $150 miliar, meningkat lebih dari tiga kali lipat dari tahun sebelumnya, menurut firma hukum DLA Piper. Namun, seiring dengan penurunan harga kripto, beberapa perusahaan telah diperdagangkan di bawah nilai aset bersih token mereka.
Selain Strategy, daftar awal MSCI menyebutkan 38 perusahaan yang berisiko dikeluarkan, dengan kapitalisasi pasar emiten gabungan sebesar $46,7 miliar per 30 September, termasuk perusahaan pembeli bitcoin Prancis, Capital B.
Alexandre Laizet, direktur strategi bitcoin Capital B, mengatakan jumlah sahamnya yang dipegang oleh dana pasif “tidak terlalu signifikan saat ini” tetapi dalam hal adopsi di masa depan, hal itu “cukup penting” bagi perusahaan untuk memiliki akses ke aliran pasif.
Matt Cole, CEO Strive, perusahaan pembeli bitcoin AS yang tidak ada dalam daftar tersebut, mengatakan bahwa proposal tersebut sebagian besar telah diperhitungkan oleh pasar.
“Dalam jangka panjang, saya pikir ini meningkatkan biaya modal untuk semua perusahaan perbendaharaan bitcoin,” kata Cole.
Sumber : CNA/SL