London | EGINDO.co – Suasana hati di beberapa pasar obligasi terbesar dunia telah berubah pada bulan Oktober karena kekhawatiran tentang pinjaman besar dan inflasi yang tinggi mereda, mendorong kembalinya minat pada obligasi seperti Inggris, Jerman, dan Jepang.
Obligasi pemerintah Inggris, atau gilt, yang terpukul awal tahun ini oleh kekhawatiran fiskal, telah memimpin. Biaya pinjaman 10 dan 30 tahun masing-masing telah turun sekitar 30 basis poin, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak akhir 2023, karena harganya melonjak.
Imbal hasil obligasi di Jerman dan bahkan Prancis yang dilanda perselisihan diperkirakan akan mengalami penurunan bulanan terbesar sejak April, ketika gejolak tarif AS memperkuat utang safe haven.
Imbal hasil obligasi 30 tahun Jepang diperkirakan akan mengalami penurunan bulanan terbesar sejak Agustus 2024 karena kekhawatiran fiskal seputar perdana menteri baru Jepang, Sanae Takaichi, mereda.
Tren pinjaman pemerintah yang tinggi dan tingkat utang yang tinggi diperkirakan akan membuat pasar tetap waspada. Imbal hasil di beberapa pasar telah sedikit menurun dari level terendah multi-bulan dalam beberapa hari terakhir karena ketegangan perdagangan, yang mendorong reli obligasi, menunjukkan tanda-tanda mereda.
Namun, pergerakan di bulan Oktober menunjukkan tekanan mereda – sebuah kelegaan bagi Inggris karena anggaran penting semakin dekat, dan Prancis yang dilanda gejolak politik.
“Ini cukup mengejutkan bagi pasar di mana pun, bahwa inflasi belum meningkat sebanyak yang diperkirakan orang satu atau dua bulan lalu dan itu turut menekan imbal hasil obligasi,” kata Mike Riddell, manajer portofolio utama untuk strategi obligasi strategis di Fidelity International.
Inflasi yang lebih rendah dari perkiraan di Inggris dan AS telah meningkatkan taruhan pada penurunan suku bunga Bank of England dan memperkuat ekspektasi terhadap Federal Reserve.
Imbal hasil obligasi Treasury AS 10-tahun diperkirakan akan mengakhiri Oktober dengan penurunan untuk bulan ketiga berturut-turut.
Ahli strategi multi-aset Mizuho, Evelyne Gomez-Liechti, mengatakan bahwa selain inflasi, melemahnya pasar tenaga kerja dan tanda-tanda bahwa Menteri Keuangan Rachel Reeves mungkin akan meningkatkan ruang gerak anggaran dan menaikkan pajak telah “menciptakan kombinasi yang sempurna” untuk obligasi pemerintah (gilt).
“Dalam jangka panjang, bisa dibilang tekanan pasokan berkurang,” ujarnya, merujuk pada Inggris yang menerbitkan lebih sedikit utang jangka panjang dan keputusan Bank of England untuk mengurangi penjualan obligasinya.
Riddell dari Fidelity mengatakan ia masih menyukai obligasi pemerintah tetapi telah memangkas taruhan bullish mengingat kenaikan harga yang kuat baru-baru ini.
Masih Jadi Alasan Untuk Berhati-Hati, Kata Para Analis
Di Jepang, ketidakpastian politik telah mereda. Penunjukan Menteri Keuangan baru, Satsuki Katayama, juga telah membantu meredakan kekhawatiran investor seputar penerbitan obligasi jangka panjang, kata Gomez-Liechti dari Mizuho.
Lelang yang kuat minggu lalu menjadi sorotan di tahun yang diwarnai serangkaian penjualan obligasi Jepang yang lemah. Imbal hasil obligasi 30 tahun Jepang masih naik 80 bps tahun ini.
Meskipun terjadi pemulihan di bulan Oktober, ada alasan untuk berhati-hati, kata para analis.
Partai Sosialis Prancis mengancam akan menggulingkan pemerintah jika persyaratan anggaran mereka tidak terpenuhi, dan anggaran Inggris pada 26 November tetap menjadi ujian besar bagi Reeves.
Lonjakan pinjaman Jerman seiring dengan peningkatan stimulus fiskal dan reformasi dana pensiun Belanda yang akan mengurangi permintaan obligasi berjangka panjang mulai tahun depan juga diperkirakan akan terus menekan utang Eropa.
Ross Hutchison, kepala strategi pasar zona euro di Zurich Insurance Group, mengatakan obligasi memang menarik, tetapi risiko tetap ada karena permintaan struktural lebih rendah daripada sebelumnya dan kompensasi atas risiko inflasi juga tetap terbatas.
“Anda membutuhkan periode stabilitas imbal hasil yang panjang sebelum investor merasa nyaman untuk meningkatkan alokasi, terutama pada obligasi berjangka panjang.”
Sumber : CNA/SL