Washington |EGINDO.co– Para pengambil kebijakan Federal Reserve telah memberi isyarat bahwa mereka belum akan menurunkan suku bunga AS; Para ekonom memperkirakan mereka akan menunggu hingga bulan Juni, mengingat masih kuatnya belanja rumah tangga dan ketidakpastian terhadap prospek perekonomian, dan pertaruhan pasar kini mengarah pada pertemuan kebijakan yang akan diadakan pada tanggal 30 April-1 Mei.

Namun para gubernur bank sentral AS, yang mempertahankan suku bunga acuan The Fed pada kisaran 5,25-5,50 persen sejak Juli lalu, telah mulai beralih ke kebijakan yang lebih longgar.

Perubahan komunikasi mungkin akan lebih jelas terlihat dalam pernyataan kebijakan yang akan dikeluarkan Rabu depan setelah berakhirnya pertemuan kebijakan pertama The Fed pada tahun 2024 dan dalam konferensi pers pasca pertemuan Ketua Fed Jerome Powell, kata para analis.

Data yang akan dirilis pada hari Jumat kemungkinan akan menunjukkan bahwa inflasi, dengan menggunakan ukuran pilihan The Fed, akan berada di bawah target bank sentral sebesar 2 persen dalam basis enam bulan, menurut para ekonom yang disurvei oleh Reuters.

Para pejabat sejauh ini mengatakan itu masih belum cukup. Namun mereka tidak ingin penurunan suku bunga, yang pada akhirnya diumumkan oleh Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bank sentral, merupakan sebuah kejutan.

“Saya menganggapnya sebagai sebuah perubahan besar,” kata Luke Tilley, kepala ekonom di Wilmington Trust Investment Advisors. “Komunikasi mereka telah berubah dari terlalu hawkish dan mulai beralih ke hal-hal yang lebih mungkin terjadi dan bersiap untuk memulai pemotongan. Peralihan ini memerlukan waktu cukup lama dan mereka bergerak ke arah itu.”

Berikut adalah lima cara para pengambil kebijakan The Fed menyesuaikan kebijakan mereka sejauh ini:

Dari “Rasa Sakit” Menuju “Jalan Emas”

Para pembuat kebijakan pada awalnya cukup yakin bahwa perjuangan melawan inflasi akan meningkatkan tingkat pengangguran dan menyebabkan “kesakitan” bagi rumah tangga, seperti yang diperingatkan Powell pada Agustus 2022.

Pada pertengahan tahun 2023, pengangguran masih jauh di bawah 4 persen sementara inflasi telah turun secara signifikan, dan Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee mulai membicarakan kemungkinan menemukan “jalan emas” yang menghindari kesulitan ekonomi.

Awal bulan ini, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic mengadopsi metafora tersebut dan mengatakan bahwa kemajuan ke arah hal tersebut telah mendorongnya untuk memulai penurunan suku bunga lebih awal dibandingkan sebelumnya.

Powell belum menggunakan ungkapan tersebut, meskipun pada bulan September ia mengakui jalan menuju “soft landing,” di mana inflasi melambat tanpa memicu resesi yang menyakitkan atau hilangnya lapangan kerja dalam jumlah besar, mungkin akan melebar. Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan baru-baru ini kombinasi antara rendahnya pengangguran dan inflasi “hampir sama baiknya.”

“Kami pikir FOMC tidak dapat mempercayai keberuntungannya bahwa soft landing sedang terjadi, dan fokus untuk tidak mengacaukannya – baik dengan menyatakan kemenangan terlalu cepat, atau, menunggu terlalu lama untuk mulai melakukan pemotongan,” Krishna Guha, wakil ketua di Evercore ISI , tulis dalam sebuah catatan.

Menghindari “Kesalahan”

“Kesalahan terbesar yang bisa kita lakukan adalah gagal mengendalikan inflasi,” kata Powell pada November lalu.

Dengan inflasi yang turun lebih cepat dari perkiraan dan tidak adanya kenaikan suku bunga kebijakan The Fed sejak bulan Juli, kata tersebut semakin didefinisikan ulang.

“Kami sadar akan risiko yang akan kami pertahankan terlalu lama,” kata Powell bulan lalu. “Kami tahu itu sebuah risiko, dan kami sangat fokus untuk tidak membuat kesalahan itu.”

Ekonom di Citi, Bank of America dan beberapa perusahaan lain mengatakan The Fed minggu depan dapat memberikan fleksibilitas tambahan dengan menghilangkan referensi pada “penguatan kebijakan tambahan” yang telah disertakan dalam setiap pernyataan kebijakan pasca pertemuan sejak Maret 2023.

Pemotongan Harga

Pada tahun 2023, para pengambil kebijakan The Fed sibuk melakukan kenaikan suku bunga atau tetap membuka peluang bagi kenaikan suku bunga.

Gubernur Fed Michelle Bowman, salah satu pengambil kebijakan Fed yang paling hawkish, pada awal bulan ini mengatakan bahwa pandangannya telah berkembang untuk memungkinkan kemungkinan bahwa suku bunga tidak perlu dinaikkan lebih lanjut, dan bahwa pemotongan biaya pinjaman dapat dilakukan jika inflasi terus turun.

Presiden Fed Cleveland Loretta Mester, yang juga berpandangan hawkish, mengatakan bahwa pertemuan tanggal 19-20 Maret “mungkin” terlalu dini untuk melakukan penurunan suku bunga, meskipun ia, seperti sebagian besar rekan-rekannya, melihat beberapa kali penurunan suku bunga tahun ini.

Presiden Fed Dallas Lorie Logan bulan ini mengatakan pelonggaran kondisi keuangan berarti kenaikan suku bunga masih mungkin terjadi, namun dia juga mencatat “banyak kemajuan” menuju perekonomian yang lebih berkelanjutan dan penyeimbangan kembali secara bertahap.

Risiko Yang “Seimbang”, Dan Kebijakan Keseimbangan

Sejak dimulainya siklus pengetatan The Fed pada bulan Maret 2022, sebagian besar pembuat kebijakan hampir 100 persen fokus pada pencapaian tujuan “stabilitas harga” yang diamanatkan oleh bank sentral. Namun, menjelang akhir tahun lalu, mandat kedua, yaitu “lapangan kerja maksimum”, semakin menarik perhatian.

“Kita telah kembali ke keseimbangan yang lebih baik antara risiko melakukan hal yang berlebihan dan risiko melakukan hal yang kurang,” kata Powell bulan lalu.

Presiden Fed San Francisco Mary Daly pekan lalu mengatakan risiko terhadap perekonomian dan kebijakan “seimbang”.

“Dengan Hati-Hati”

Para pengambil kebijakan pada pertemuan terakhir mereka menyebutkan kemungkinan penurunan suku bunga pada tahun 2024 tetapi tidak menyelidiki kapan dan seberapa cepat hal tersebut akan terjadi, berdasarkan risalah pertemuan tersebut. Analis memperkirakan perdebatan lebih mendalam akan terjadi pada minggu depan.

Dalam beberapa bulan terakhir, para pengambil kebijakan The Fed telah menggunakan serangkaian pengubah untuk menggambarkan pendekatan yang mungkin dilakukan: Waller mengatakan bahwa pendekatan tersebut harus “dikalibrasi secara hati-hati dan tidak terburu-buru,” misalnya.

Satu hal yang tampak jelas: penurunan suku bunga kemungkinan akan mengikuti irama yang sangat berbeda dari kenaikan suku bunga “front-loading” yang agresif yang mencakup serangkaian kenaikan sebesar 75 basis poin pada tahun 2022.

“Meskipun kita pasti memasuki ‘zona diskusi penurunan suku bunga’ dan kami mengantisipasi hal ini akan menjadi topik utama” dalam agenda pertemuan The Fed bulan ini, para pembuat kebijakan akan mewaspadai guncangan disinflasi, Gregory Daco, kepala ekonom di EY , tulis dalam sebuah catatan.

Sumber : CNA/SL