Singapura | EGINDO.co – Jepang nampaknya telah mengulur waktu dan memberikan kelonggaran untuk menghadapi anjloknya yen melalui dugaan lonjakan terbarunya, namun Jepang juga bersiap menghadapi perang berkepanjangan dengan pasar yang memandang mata uang tersebut sebagai daya jual yang menarik, kata para analis.

Para pedagang memperkirakan Bank of Japan (BOJ) menghabiskan hampir $59 miliar untuk mempertahankan mata uangnya pada minggu ini, membantu menempatkan yen pada jalur kinerja mingguan terbaiknya dalam lebih dari setahun.

Mata uang Jepang naik 5 persen dari level terendah dalam 34 tahun di 160.245 yang jatuh pada hari Senin. Tokyo belum mengonfirmasi pihaknya melakukan intervensi.

Namun kenaikan pada minggu ini tidak bersifat linear di pasar yang jelas-jelas bersifat bearish terhadap mata uang tersebut, mengingat kesenjangan besar antara imbal hasil (yield) yang sangat rendah dan imbal hasil (yield) di negara-negara besar lainnya.

Yen telah berayun liar selama dugaan adanya intervensi, naik hampir 5 yen dalam hitungan menit dan melepaskan sebagian darinya dengan cepat.

“Sebenarnya tidak ada yang berubah,” kata Rob Carnell, kepala penelitian Asia-Pasifik di ING. “Saya pikir hal ini telah memberikan jeda sesaat dalam apa yang pasti akan diuji lagi oleh pasar, yang akan melihat ini sebagai uang gratis ketika mereka menghadapi BOJ….”

Carnell mengatakan yen telah menjadi “impian para trader”, karena mereka dapat menghasilkan uang dengan mudah hanya dengan membeli dolar untuk yen, menunggu pasangan tersebut naik dan kemudian menjualnya saat BOJ turun tangan untuk mendukung yen.

“Anda akan gila jika tidak mengujinya, mengetahui bahwa mereka akan melakukan intervensi pada tahap tertentu,” katanya.

Sebelum dugaan terjun ke pasar pada minggu ini, otoritas Jepang terakhir kali melakukan intervensi antara bulan September dan Oktober pada tahun 2022 dengan menghabiskan sekitar $60 miliar untuk mempertahankan mata uangnya.

Yen saat itu mendekati 152 per dolar, namun dalam waktu dua bulan setelah intervensi tersebut, yen kembali merosot. Nilainya telah merosot 20 persen lebih banyak terhadap greenback ketika mencapai titik terendah pada tahun 1990 pada minggu ini.

“Karena perbedaan suku bunga yang besar, spekulan masih berada di pihak lain dalam perdagangan ini,” kata Kaspar Hense, manajer portofolio senior di BlueBay Asset Management.

Selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun dan obligasi pemerintah Jepang hampir mencapai 4 persen poin.

Tidak Ada Target

Ben Bennett, ahli strategi investasi Asia-Pasifik di Legal And General Investment Management, mengatakan Kementerian Keuangan Jepang, yang diberi mandat untuk mengelola yen, sangat menyadari bagaimana pengaturan moneter bertentangan dengan yen dan hanya bertindak untuk menahan lajunya. depresiasi.

“Intervensi memerlukan konsekuensi, dan saya pikir Kementerian Keuangan tidak akan mengeluarkan dana untuk target tertentu,” katanya.

Bahkan setelah BOJ menjauh dari suku bunga negatif pada bulan Maret, yen tetap menjadi mata uang utama termurah untuk dipinjam dan dijual dalam posisi short, sehingga menutup nasibnya.

Para analis mengatakan hal ini memperumit perkiraan yen, namun tampaknya level 160 adalah level yang ingin dilindungi oleh BOJ.

Hirofumi Suzuki, kepala strategi mata uang di Sumitomo Mitsui Banking Corporation di Tokyo, menganggap pihak berwenang Jepang menganggap penurunan setelah pertemuan bulan Maret mereka “spekulatif dan tidak dapat diterima” dan mungkin bertujuan untuk mengembalikan yen ke level 155 per dolar dibandingkan sebelum kebijakan penting tersebut. keputusan.

Yujiro Goto, kepala strategi mata uang Jepang di Nomura, merasa pihak berwenang hanya ingin membantu importir mereka mendapatkan dolar yang mereka butuhkan.

“Saya pikir 150 ideal untuk importir Jepang. Saya pikir sekitar level 152–152,50 mungkin adalah apa yang diinginkan Kementerian Keuangan, namun tidak mencapai level tersebut, jadi ada risiko Kementerian Keuangan akan kembali lagi pada putaran berikutnya.”

Para spekulan juga menyadari bahwa dana perang pemerintah bukannya tanpa dasar. Jepang memiliki cadangan mata uang sekitar $1,3 triliun, namun hanya sekitar $155 miliar simpanan dalam dolar yang bersifat likuid.

Sementara itu, pertaruhan penurunan suku bunga Federal Reserve mulai surut karena perekonomian AS dan pasar tenaga kerja tetap panas. Posisi short spekulatif yen telah mencapai level terbesarnya dalam 17 tahun.

Fred Neumann, kepala ekonom Asia di HSBC, mengatakan Jepang hanya mencoba untuk mengakhiri spekulasi asimetris sepihak, daripada mempertahankan level yen.

“Mengingat kenyataan kenaikan suku bunga AS dalam jangka waktu yang lebih lama, ini adalah sebuah latihan manajemen ekspektasi. Ini bukan sebuah latihan untuk memberikan apresiasi cepat terhadap yen,” katanya.

Sumber : CNA/SL