Bangkok | EGINDO.co – Dana Moneter Internasional (IMF) pada hari Rabu mendesak negara-negara maju dan negara lainnya untuk mengambil tindakan segera guna mengurangi belanja pemerintah, memangkas defisit, dan menurunkan tingkat utang. IMF memperingatkan bahwa penundaan hanya akan membuat upaya tersebut menjadi lebih sulit di tahun-tahun mendatang.
Rodrigo Valdes, kepala Departemen Urusan Fiskal IMF, mengatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah menambah tekanan fiskal di saat rata-rata utang publik diperkirakan akan mencapai 100 persen dari produk domestik bruto (PDB)—tingkat tertinggi sejak Perang Dunia II—sehingga menyisakan ruang yang lebih sempit bagi negara-negara untuk menunda tindakan.
“Hasil fiskal tahun ini lebih buruk daripada perkiraan enam bulan lalu, dan lebih buruk dibandingkan tahun lalu,” ujar Valdes kepada Reuters dalam sebuah wawancara menjelang pertemuan IMF dan Bank Dunia di Bangkok pekan ini. Ia menambahkan bahwa sebagian besar negara saat ini justru cenderung meningkatkan belanja alih-alih melakukan pengetatan anggaran.
Menegaskan kembali pesan utama IMF, Valdes menyatakan bahwa negara-negara maju dengan tingkat utang tinggi perlu membangun dukungan politik bagi rencana konkret untuk mengendalikan biaya pinjaman dalam jangka menengah serta membatasi dampak penularan (spillover) ke seluruh dunia.
“Semakin lama negara-negara menunda, semakin menyakitkan proses penyesuaian yang harus dilakukan,” ungkap IMF dalam sebuah artikel blog yang dirilis pada hari Rabu. Penundaan penyesuaian akan menyebabkan peningkatan beban bunga dan kerentanan fiskal, yang pada gilirannya semakin mempersempit pilihan kebijakan.
IMF menyatakan bahwa kondisi pembiayaan bagi banyak negara berkembang dan pasar negara berkembang (emerging market) masih tergolong menguntungkan, namun situasi ini mungkin tidak akan bertahan lama. Oleh karena itu, IMF mendesak negara-negara tersebut untuk mengurangi kerentanan fiskal dan memperkuat pengelolaan utang mereka.
IMF juga menyebutkan bahwa negara-negara berpenghasilan rendah—yang akses pembiayaan eksternalnya sudah semakin terbatas—perlu memperkuat sistem perpajakan dan meningkatkan efisiensi belanja.
Harga minyak yang tinggi, inflasi yang terus berlanjut, permintaan investasi yang lebih kuat, serta pertumbuhan sektor kecerdasan buatan (AI) yang melampaui perkiraan telah memicu lonjakan tajam pada imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang dalam beberapa bulan terakhir. Menurut IMF, rata-rata imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun di negara-negara G7 naik lebih dari 110 basis poin antara bulan Februari dan September, mencapai tingkat tertinggi dalam hampir dua dekade. IMF menyatakan bahwa rata-rata biaya efektif pembiayaan pemerintah diproyeksikan akan naik menjadi 3,7 persen pada tahun 2031, dari 2,3 persen pada tahun 2021. Di Amerika Serikat, pembayaran bunga diperkirakan akan mencapai 5,3 persen dari PDB—naik dari 2,8 persen sebelum pandemi COVID—yang kira-kira setara dengan proyeksi belanja untuk Jaminan Sosial (Social Security).
Angka tersebut bahkan lebih tinggi di negara-negara berpenghasilan rendah; saat ini, pembayaran bunga menyerap lebih dari 15 persen pendapatan pajak, dibandingkan dengan rata-rata biaya sekitar 9 persen pada periode 2011 hingga 2019.
Situasi semakin berat karena pemerintah di negara-negara maju melakukan pembiayaan kembali (*refinancing*) atas lebih banyak utang dengan tenor yang lebih pendek. Hal ini menyebabkan dampak suku bunga yang lebih tinggi merambat lebih cepat ke biaya pemerintah, menurut IMF. Untuk negara-negara G7 dan Spanyol, porsi utang yang akan jatuh tempo dalam waktu satu tahun kini mendekati 30 persen.
Tingkat inflasi yang melampaui target serta harga energi yang lebih tinggi mengisyaratkan bahwa bank sentral kemungkinan perlu mempertahankan suku bunga tinggi dalam waktu lebih lama. Kondisi ini pada gilirannya akan membatasi kemampuan pemerintah dalam merespons penurunan ekonomi, tepat di saat tuntutan belanja untuk pertahanan, ketahanan energi, dan penanganan populasi lanjut usia terus meningkat.
IMF juga menyebutkan bahwa suku bunga utang kini telah melampaui perkiraan tingkat pertumbuhan nominal di sejumlah negara, sehingga upaya menstabilkan utang menjadi jauh lebih sulit bagi negara-negara tersebut.
“Saatnya bertindak adalah sekarang,” ujar Valdes, seraya menekankan perlunya sebagian besar negara memulai konsolidasi fiskal. “Sayangnya, ini ibarat hukum gravitasi. Tidak ada jalan keluar dari dinamika fiskal ini.”
Sumber : CNA/SL