Beijing | EGINDO.co – Output pabrik dan penjualan ritel Tiongkok tumbuh pada laju terlemahnya dalam lebih dari setahun pada bulan Oktober, meningkatkan tekanan pada para pembuat kebijakan untuk merombak ekonomi yang didorong oleh ekspor senilai US$19 triliun tersebut karena perang dagang dengan AS dan lemahnya permintaan domestik meningkatkan risiko terhadap pertumbuhan.
Selama beberapa dekade, para pejabat yang bertugas menjaga agar ekonomi terbesar kedua di dunia ini tetap berjalan memiliki pilihan untuk memacu kompleks industrinya yang luas guna meningkatkan ekspor jika konsumen mengurangi pengeluaran di dalam negeri, atau menggunakan dana publik untuk mendanai proyek-proyek infrastruktur yang meningkatkan PDB.
Namun, perang tarif Presiden AS Donald Trump memberikan pengingat yang gamblang tentang ketergantungan raksasa manufaktur tersebut pada pasar konsumen terbesar di dunia, dan bahkan ekonomi sebesar Tiongkok hanya dapat menghasilkan pertumbuhan terbatas dari pembangunan lebih banyak kawasan industri, gardu induk, dan bendungan.
Indikator hari Jumat memberikan sedikit harapan untuk pemulihan yang cepat, dan semakin buruk data setiap bulannya, semakin mendesak kebutuhan akan reformasi.
“Perekonomian Tiongkok menghadapi tekanan dari semua sisi,” kata Fred Neumann, kepala ekonom Asia di HSBC.
“Peningkatan ekspor yang kuat yang menopang pertumbuhan di beberapa kuartal terakhir akan sulit dipertahankan hingga tahun depan, meskipun tarif impor AS kini ternyata lebih rendah dari yang dikhawatirkan. Hal ini membuat permintaan domestik harus mengisi kekosongan, tetapi tanpa stimulus lanjutan yang signifikan, akan sulit untuk membalikkan perlambatan investasi dan konsumsi baru-baru ini,” tambahnya.
Data Biro Statistik Nasional (NBS) menunjukkan bahwa output industri tumbuh 4,9 persen year-on-year pada bulan Oktober, laju tahunan terlemah sejak Agustus 2024, dibandingkan dengan kenaikan 6,5 persen pada bulan September. Angka ini meleset dari perkiraan kenaikan 5,5 persen dalam jajak pendapat Reuters.
Penjualan ritel, sebuah tolok ukur konsumsi, tumbuh 2,9 persen bulan lalu, juga laju terburuk sejak Agustus tahun lalu, dan melambat dari kenaikan 3,0 persen pada bulan September. Angka ini dibandingkan dengan perkiraan kenaikan sebesar 2,8 persen.
Arah Kebijakan Baru Diperlukan
Para pembuat kebijakan mengakui perlunya perubahan untuk mengatasi ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang telah terjadi sebelumnya, meningkatkan konsumsi rumah tangga, dan mengatasi utang pemerintah daerah yang membengkak yang membuat provinsi-provinsi—banyak di antaranya memiliki perekonomian sebesar negara—tidak dapat mandiri.
Meskipun demikian, mereka juga menyadari reformasi struktural akan sulit dan sarat dengan risiko politik di saat perang dagang Trump telah meningkatkan tekanan pada perekonomian.
“Lingkungan eksternal masih penuh dengan ketidakstabilan dan ketidakpastian, sementara penyesuaian struktural domestik menghadapi tekanan yang cukup besar,” ujar Fu Linghui, juru bicara NBS, dalam konferensi pers setelah rilis data tersebut.
Ekspor Tiongkok secara tak terduga anjlok pada bulan Oktober, data menunjukkan pekan lalu, karena produsen kesulitan mendapatkan keuntungan di pasar lain setelah berbulan-bulan melakukan front-loading untuk menghindari ancaman tarif Trump.
Yang mengejutkan, penjualan mobil Tiongkok juga menghentikan laju pertumbuhan delapan bulan berturut-turut, meskipun ada ekspektasi pembelian akan meningkat sebelum penghapusan berbagai keringanan pajak dan subsidi pemerintah. Hal ini mengkhawatirkan karena kuartal keempat biasanya merupakan kuartal terkuat untuk penjualan otomotif, dan penurunan ini terjadi meskipun ada tambahan satu hari karena libur nasional bulan lalu dibandingkan dengan tahun 2024.
Angka penjualan ritel utama bulan Oktober didorong oleh festival belanja Hari Jomblo Tiongkok, yang berakhir pada hari Rabu setelah lebih dari sebulan promosi di platform e-commerce terbesar di negara itu. Namun, sentimen konsumen tetap rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa penurunan harga yang tajam sekalipun gagal menarik minat pembeli.
“Hilangnya momentum di paruh kedua tahun ini tetap sedikit mengecewakan mengingat pentingnya permintaan domestik,” kata Lynn Song, kepala ekonom untuk Tiongkok Raya di ING.
Song mengaitkan perlambatan ini dengan penghapusan bertahap skema subsidi tukar tambah pemerintah, dan menambahkan bahwa “arah kebijakan baru kemungkinan akan diperlukan untuk mendukung konsumsi tahun depan.”
Perekonomian Terganggu oleh Masalah Struktural
Kemerosotan investasi akan sama meresahkannya bagi para pembuat kebijakan karena rendahnya kepercayaan diri yang membebani perekonomian.
Investasi aset tetap menyusut 1,7 persen dalam 10 bulan pertama secara tahunan (year-on-year), dibandingkan dengan perkiraan penurunan 0,8 persen, setelah berkontraksi 0,5 persen selama periode Januari-September.
Partai Komunis Tiongkok yang berkuasa bertemu bulan lalu untuk memetakan arah ekonomi negara itu selama lima tahun ke depan, berjanji untuk meningkatkan porsi konsumsi rumah tangga terhadap PDB “secara signifikan” sekaligus menekankan perlunya memperkuat basis industrinya yang luas.
Hal ini membuat beberapa ekonom berspekulasi apakah Beijing kemungkinan akan kembali tergoda untuk mengambil jalan pintas, kembali ke strategi lamanya, yaitu menyalurkan sumber daya ke perusahaan-perusahaan besar sambil mengabaikan produsen dan rumah tangga swasta.
Dan ada tanda-tanda hal ini sudah terjadi.
“Angka utama ditopang oleh perusahaan-perusahaan milik negara di bidang infrastruktur,” kata Yuhan Zhang, kepala ekonom di Conference Board’s China Center.
Perlambatan berkepanjangan di sektor properti nasional, penyimpan utama kekayaan rumah tangga, juga tidak menunjukkan tanda-tanda mereda, dengan harga rumah baru turun pada laju bulanan tercepat dalam setahun.
“Masalah struktural menghambat pertumbuhan,” kata Xu Tianchen, ekonom senior di Economist Intelligence Unit.
“Masih ada ruang untuk stimulus, tetapi para pejabat lebih suka menyimpannya untuk tahun 2026. Tiongkok hanya membutuhkan pertumbuhan 4,5-4,6 persen pada kuartal keempat untuk memenuhi target pertumbuhan 5 persen, sehingga keinginan mereka untuk memberikan lebih banyak stimulus tidak kuat.”
Sumber : CNA/SL