New York | EGINDO.co – Posisi yang sangat besar di perusahaan kecerdasan buatan Nvidia telah meningkatkan laba manajer portofolio tahun ini, tetapi taruhannya akan memperbesar risiko jika saham perusahaan pembuat chip yang sedang naik daun itu mengalami pembalikan nasib.
Saham Nvidia naik sekitar 785 persen sejak awal tahun 2023 dan telah naik sekitar 160 persen tahun ini saja, didorong oleh permintaan chipnya, yang dipandang sebagai standar emas di bidang AI. Nvidia sempat menjadi perusahaan paling berharga di dunia pada bulan Juni sebelum penurunan sahamnya mengembalikan gelar itu kepada Microsoft.
Kepemilikan manajer aset atas perusahaan pembuat chip itu telah membengkak seiring dengan harga sahamnya. Data Morningstar menunjukkan bahwa 355 dana yang dikelola secara aktif memegang posisi Nvidia yang totalnya 5 persen atau lebih dari aset mereka pada akhir kuartal pertama, dibandingkan dengan hanya 108 dana pada periode yang sama tahun lalu. Dana dapat mempertahankan posisi besar dalam satu kepemilikan karena berbagai alasan, baik untuk memaksimalkan laba atau untuk melacak bobot saham dalam indeks yang menjadi acuan dana tersebut.
“Ada pola pikir di antara beberapa manajer portofolio bahwa mereka telah kehilangan kesempatan di Apple atau Microsoft dan mereka tidak ingin salah dalam hal AI,” kata Jack Shannon, analis senior Morningstar. “Mereka tidak ingin menjual.”
Posisi yang terlalu besar di Nvidia adalah contoh lain tentang bagaimana investor telah mempertaruhkan banyak hal pada beberapa saham pertumbuhan besar, yang mengarah ke salah satu kemajuan pasar paling terkonsentrasi yang pernah ada. Nvidia sendiri telah menyumbang sekitar sepertiga dari kenaikan S&P 500 yang hampir 17 persen tahun ini, menurut S&P Dow Jones Indices.
Secara keseluruhan, pasar adalah yang tersempit ketiga sejak 1986, dengan hanya 24 persen saham di S&P 500 yang mengungguli indeks pada paruh pertama, menurut ahli strategi BofA Global Research.
Dana yang dimiliki Nvidia sejauh ini telah menuai manfaatnya. Dana ekuitas AS yang dikelola secara aktif yang memegang saham tersebut naik rata-rata 16,3 persen selama enam bulan pertama tahun 2024, dibandingkan dengan pengembalian rata-rata 5,7 persen di antara mereka yang tidak memiliki Nvidia, data Morningstar menunjukkan.
Namun, konsentrasi pada satu saham dapat merugikan investor jika saham Nvidia mengalami masa sulit. Sementara target harga rata-rata untuk saham di antara para analis berada di US$133,45, sekitar 3 persen di atas level saat ini, menurut data LSEG, beberapa pelaku pasar menunjuk pada meningkatnya persaingan, keseimbangan yang diharapkan antara penawaran dan permintaan saat Nvidia meningkatkan produksi, dan valuasi perusahaan yang tinggi sebagai kemungkinan alasan penurunan.
Saham tersebut diperdagangkan pada 39,3 kali laba ke depan, sekitar 50 persen lebih banyak dari median industrinya, menurut LSEG.
“Apakah memiliki 6 persen atau lebih dari portofolio Anda dalam satu saham menciptakan risiko yang sangat besar? Jawabannya jelas, ya,” kata Phil Orlando, kepala strategi pasar ekuitas di Federated Hermes. “Fakta bahwa satu saham melesat seperti roket bukan berarti itu tindakan yang cerdas… untuk menaruh begitu banyak telur dalam satu keranjang.”
Investor merasakan bagaimana posisi terkonsentrasi dapat menjadi jalan dua arah minggu lalu, menyusul rotasi tajam saham Big Tech selama satu hari yang dipicu oleh data inflasi yang lebih dingin. Nvidia turun hampir 6 persen pada hari Kamis, penurunan harian terbesarnya dalam lebih dari dua minggu, sementara Nasdaq 100 yang sarat teknologi kehilangan sekitar 2,2 persen. Keduanya memangkas kerugian tersebut pada hari berikutnya.
“Sedikit Penyesalan”
Dana sektor teknologi secara keseluruhan memiliki bobot terbesar di Nvidia, dengan empat dana Fidelity masing-masing memegang lebih dari 18 persen aset mereka di saham tersebut, menurut Morningstar. Namun, dana lain yang lebih terdiversifikasi tampaknya mengambil risiko serupa, dengan dana Baron Fifth Avenue Growth memegang hampir 15 persen portofolionya di Nvidia dan dana Fidelity Blue Chip Growth memegang sekitar 13 persen portofolionya di saham tersebut. Kedua perusahaan menolak berkomentar.
Anthony Zackery, seorang manajer portofolio di Zevenbergen Capital Investments, telah memiliki Nvidia sejak 2016 dan terus mempertahankan posisi inti, meskipun ia telah memangkasnya secara berkala agar tetap dalam pedoman toleransi risiko perusahaannya. Dana tersebut dapat menampung hingga 13 persen dari satu saham dalam portofolio pertumbuhan agar sejalan dengan bobot dalam tolok ukurnya, Indeks Pertumbuhan Russell 3000.
“Ini adalah perusahaan yang berada di garis depan tren teknologi berikutnya,” katanya.
Di sisi lain, beberapa yang menjual habis seluruh sahamnya, berharap mereka bertahan lebih lama.
Kevin Landis, kepala investasi di Firsthand Capital Management, mengatakan bahwa ia “bijaksana” dan mengambil keuntungan pada tahun 2020 dalam posisi Nvidia yang dimilikinya selama beberapa tahun. Namun, ia tidak dapat berhenti memikirkan keuntungan yang tidak diperolehnya.
“Saya tidak dapat melihat layar saya sekarang tanpa merasa sedikit menyesal,” katanya.
Sumber : CNA/SL