New York | EGINDO.co – Tidak ada preseden baru-baru ini untuk bank sentral yang berhasil mengalahkan inflasi tanpa “pengorbanan atau resesi ekonomi yang substansial”, kata sebuah laporan yang disajikan Jumat (24 Februari) kepada pembuat kebijakan Federal Reserve.
Laporan tersebut, disiapkan sehubungan dengan seminar yang diselenggarakan oleh Booth School of Business University of Chicago, muncul setelah data harga baru AS menunjukkan langkah agresif The Fed sejauh ini hanya berhasil sebagian.
Analisis Booth menunjukkan potensi masa depan yang sulit bagi perekonomian AS, yang sejauh ini telah menunjukkan ketahanan meskipun tindakan agresif Fed untuk melawan inflasi.
Mengutip kasus “disinflasi” historis sejak tahun 1950 di ekonomi utama, laporan tersebut menyimpulkan bahwa bank sentral “kemungkinan akan kesulitan mencapai tujuan disinflasi mereka tanpa pengorbanan yang signifikan dalam kegiatan ekonomi”.
Analisis tersebut, yang disiapkan oleh tim akademisi dan ekonom korporat, mengidentifikasi kesejajaran antara iklim saat ini dan iklim akhir 1970-an ketika mantan Ketua Fed Paul Volcker secara radikal menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi yang melonjak.
Seperti periode sebelumnya, The Fed dalam episode baru-baru ini juga “tertinggal di belakang kurva”, kata laporan itu.
Kasus Volcker “menunjukkan betapa mahalnya disinflasi ketika bank sentral kehilangan kredibilitas untuk mengendalikan inflasi”, kata laporan tersebut, yang juga menceritakan konsekuensi yang memar, termasuk lebih dari 10 persen pengangguran pada 1980-an.
Data pekerjaan AS dan penjualan ritel baru-baru ini yang kuat tidak menunjukkan hal seperti itu saat ini. Tetapi laporan Booth memperkirakan The Fed “perlu memperketat kebijakan lebih lanjut secara signifikan untuk mencapai tujuan inflasinya pada akhir tahun 2025”.
Philip Jefferson, anggota Dewan Gubernur Fed, mengakui pentingnya melihat sejarah tetapi menyoroti sifat pandemi yang “belum pernah terjadi sebelumnya” yang membuat periode saat ini berbeda.
Model ekonomi “sementara masih berguna dalam banyak hal akan memiliki penerapan yang terbatas”, katanya dalam sambutannya.
Alat seperti itu “perlu digunakan dengan interpretasi dan penilaian yang hati-hati ketika sejarah tidak berbicara dengan situasi saat ini”, kata Jefferson.
“Pengambilan keputusan yang baik mengharuskan temuan mereka dilengkapi dengan alat analitis tambahan, termasuk pengawasan cermat terhadap data real-time.”
Pejabat Fed kedua, Loretta Mester, presiden Bank Federal Cleveland, menyarankan bank sentral AS menghadapi tindakan penyeimbangan yang menantang.
“Tingkat inflasi penting dan itu masih terlalu tinggi,” katanya, sambil kemudian mengakui bahwa bank sentral AS memiliki sejarah “sedikit melampaui batas”.
Sumber : CNA/SL