Tokyo | EGINDO.co – Bank Sentral Jepang (BOJ) melihat kebutuhan intervensi darurat yang terbatas untuk menahan kenaikan imbal hasil obligasi, sebuah langkah yang bertentangan dengan upayanya untuk mengurangi stimulus, menurut tiga sumber yang mengetahui pemikiran BOJ.
Antisipasi pasar yang meningkat terhadap kenaikan suku bunga pada bulan Desember telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun ke level tertinggi dalam 18 tahun minggu ini, menarik perhatian pada bagaimana bank sentral dapat merespons.
Gubernur BOJ Kazuo Ueda, berbicara di parlemen pada hari Selasa, mengatakan peningkatan imbal hasil obligasi baru-baru ini “agak cepat” dan menegaskan kembali kesiapan bank sentral untuk merespons dengan cepat dalam keadaan luar biasa.
Para pembuat kebijakan terus mengawasi pergerakan pasar tetapi enggan untuk mengambil tindakan saat ini, seperti meningkatkan pembelian obligasi atau melakukan operasi pasar darurat, kata sumber tersebut, dengan alasan ambang batas intervensi yang tinggi.
Mereka juga tidak melihat kebutuhan mendesak untuk mengubah rencana BOJ untuk secara bertahap mengurangi pembelian obligasi, termasuk untuk tenor super panjang yang baru-baru ini menyebabkan imbal hasil naik ke rekor tertinggi, kata mereka.
“Diperlukan aksi jual panik yang tidak selaras dengan fundamental, sesuatu yang tidak terjadi di Jepang saat ini,” kata salah satu sumber tentang hambatan tinggi bagi BOJ untuk meningkatkan pembelian obligasi, pandangan yang juga diutarakan oleh dua sumber lainnya.
Sebaliknya, kenaikan imbal hasil baru-baru ini disebabkan oleh investor yang mengambil pendekatan tunggu dan lihat karena ketidakpastian tentang seberapa jauh BOJ pada akhirnya dapat menaikkan suku bunga, dan berapa banyak obligasi yang akan dijual pemerintah untuk mendanai anggaran tahun fiskal berikutnya, kata mereka.
Ueda telah memberi sinyal bahwa BOJ akan memberikan beberapa kejelasan tentang jalur kenaikan suku bunga di masa depan ketika dewan memutuskan untuk menaikkan suku bunga menjadi 0,75 persen dari 0,5 persen – langkah yang diharapkan pasar pada pertemuan kebijakan minggu depan.
Tahun lalu, BOJ mengakhiri stimulus besar-besaran selama satu dekade, termasuk dengan menghentikan pengendalian kurva imbal hasil obligasi dan memperlambat laju pembelian obligasi pemerintah Jepang (JGB).
Dalam menjabarkan rencana pengurangan stimulusnya, BOJ mengatakan bahwa meskipun suku bunga jangka panjang harus ditentukan oleh pasar, mereka akan merespons “dengan cepat” jika imbal hasil naik dengan cepat dan tidak selaras dengan fundamental.
Ueda telah mengulangi pernyataan tersebut setiap kali ditanya tentang pergerakan imbal hasil dalam konferensi pers atau di parlemen, termasuk pada hari Selasa.
Imbal hasil JGB 10 tahun naik ke level tertinggi 18 tahun sebesar 1,97 persen pada hari Senin, mendekati angka 2 persen yang penting secara psikologis dan belum ditembus selama hampir dua dekade.
BOJ akan fokus pada faktor-faktor yang mendorong pergerakan tersebut daripada tingkat imbal hasil tertentu, dan akan tetap berhati-hati dalam melakukan intervensi karena hal itu akan memberikan sinyal yang salah kepada pasar bahwa mereka dapat menghentikan upaya untuk menormalkan kebijakan, kata sumber tersebut.
Intervensi juga akan memberi kesan kepada pasar bahwa BOJ memiliki batasan dalam hal intervensi, yang bertentangan dengan upayanya untuk membiarkan kekuatan pasar mendorong pergerakan harga obligasi, kata mereka.
Imbal hasil di seluruh dunia telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir, karena banyak bank sentral memberi sinyal bahwa mereka berada di atau mendekati akhir siklus pelonggaran kebijakan moneter mereka sendiri, sementara BOJ secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan minggu depan.
Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) juga meningkat karena ekspektasi bahwa kebijakan fiskal ekspansif Perdana Menteri Sanae Takaichi akan menyebabkan penerbitan obligasi dalam jumlah besar, pada saat BOJ mengurangi kehadirannya di pasar.
Sumber : CNA/SL