Hong Kong | EGINDO.co – Pengembang properti yang sedang dilanda masalah, China Evergrande Group, akan mendapatkan sinyal pada hari Kamis mengenai tingkat dukungan kreditur untuk proposal restrukturisasi utang luar negerinya, dengan para investor yang akan diberikan insentif untuk dukungan awal.
Sementara beberapa kreditor utama telah setuju untuk mendukung proposal restrukturisasi, kreditor lainnya ingin memutuskan hubungan dengan perusahaan yang sarat dengan utang ini dan melanjutkan perjalanannya.
Evergrande, pengembang properti paling banyak berhutang di dunia dengan total kewajiban $300 miliar, telah menjadi pusat dari krisis hutang yang membuat beberapa pengembang Cina gagal bayar selama setahun terakhir dan berusaha merestrukturisasi hutang.
Obligasi dolar luar negeri perusahaan diperdagangkan pada 6,8 sen hingga 7,2 sen dolar, menurut Duration Finance, dibandingkan dengan tingkat pemulihan 2,1 persen hingga 9,3 persen yang diperkirakan dalam skenario likuidasi yang dikutip Evergrande dalam proposal restrukturisasinya.
Dengan sedikitnya harapan akan pemulihan utang yang substansial atau alternatif lain yang terlihat, tiga kreditur Evergrande yang lebih kecil dan satu bankir swasta yang mewakili beberapa kreditur mengatakan kepada Reuters bahwa mereka tidak terkesan dengan persyaratan yang diajukan, yang menurut mereka rumit dan tidak menarik.
Dalam lembar persyaratan restrukturisasi utang Evergrande setebal 200 halaman yang diumumkan bulan lalu, para kreditur ditawari pilihan untuk menukar semua kepemilikan mereka menjadi surat utang baru dengan jangka waktu 10 hingga 12 tahun, atau mengubahnya menjadi kombinasi surat utang baru yang berbeda dengan jangka waktu lima hingga 9 tahun dan instrumen yang terkait dengan ekuitas.
Para kreditur akan menerima biaya persetujuan sebesar 0,25 persen dari pokok utang mereka yang belum dibayar dalam bentuk surat utang baru jika mereka setuju untuk mendukung restrukturisasi paling lambat hari Kamis pukul 09.00 WIB – sebuah tenggat waktu yang dapat diperpanjang oleh perusahaan.
Hal ini akan memberikan indikasi dukungan sebelum tanggal pemungutan suara yang akan diputuskan oleh pengadilan nanti dan diperkirakan akan dilakukan pada kuartal ketiga. Proposal ini membutuhkan persetujuan dari lebih dari 75 persen nilai kreditur di setiap kelas utang agar dapat lolos.
Pandangan Pemegang Obligasi
Sebuah resolusi untuk pemegang obligasi dalam negeri senilai 8,2 miliar yuan ($1,18 miliar) untuk menyetujui restrukturisasi luar negeri tidak lolos pada hari Rabu karena kurang dari separuh pemegang obligasi yang hadir untuk memberikan suara.
Namun, peluang untuk memblokir kesepakatan restrukturisasi utang luar negeri itu kecil karena perusahaan telah mendapatkan dukungan dari para pemegang obligasi utama dan para pembangkang hanya memiliki proporsi yang relatif kecil dari kekuatan suara, kata Brandon Gale, kepala kelompok restrukturisasi keuangan Asia di penasihat Evergrande, Houlihan Lokey.
Sebuah kelompok ad-hoc yang mewakili lebih dari 20 persen dan 35 persen pemegang utama berdasarkan nilai surat utang senior berdenominasi dollar AS yang diterbitkan oleh China Evergrande dan unit Scenery Journey Ltd mengatakan pada awal bulan ini bahwa mereka akan mendukung restrukturisasi.
Beberapa kreditur yang lebih kecil, yang berbicara dengan syarat anonim, mengatakan kepada Reuters bahwa mereka menemukan persyaratan kesepakatan tidak menarik.
Seorang investor institusional Eropa mengatakan bahwa perusahaannya berencana untuk menjual obligasi tersebut segera karena tidak tertarik untuk memegang obligasi tersebut selama tiga tahun sebelum menerima pembayaran tunai, sesuai dengan persyaratan, dan ia memiliki ekspektasi yang rendah bahwa pengembang tersebut dapat membalikkan keadaan.
Seorang investor institusional asal Cina mengatakan bahwa persyaratan restrukturisasi tersebut tidak menarik, namun perusahaannya berencana untuk menerima tawaran tersebut karena kepemilikannya kecil dan tidak dapat melihat opsi yang lebih baik untuk segera menyelesaikan transaksi dan melanjutkan bisnisnya.
Gale dari Houlihan Lokey mengatakan bahwa persyaratan restrukturisasi itu lebih kompleks daripada kesepakatan sektor properti lainnya karena Evergrande memiliki “banyak suara dan basis pemegang saham yang terfragmentasi”.
Sumber : CNA/SL