Hong Kong | EGINDO.co – Turis China kembali ke Makau dalam jumlah besar setelah Beijing mencabut pembatasan perjalanan ke pusat perjudian terbesar di dunia, mengangkat saham dan obligasi operator kasino karena investor bertaruh pada ledakan pendapatan mereka.
Saham MGM China, Sands China dan Melco International Development yang terdaftar di Hong Kong masing-masing telah naik 11,4 persen, 6,4 persen dan 12,6 persen sepanjang tahun ini, mengungguli pasar Hong Kong yang lebih luas sebesar 3,25 persen.
Pendapatan game menyumbang lebih dari setengah produk domestik bruto Macao sebelum pandemi. Pendapatan perjudian Makau melonjak 82,5 persen tahun-ke-tahun menjadi 11,6 miliar patacas (US$1,4 miliar) pada Januari, setelah hampir setengah juta kedatangan pengunjung selama liburan Tahun Baru Imlek selama seminggu.
Prospek dapat meningkat lebih lanjut, kata para analis, mengingat lonjakan pengunjung telah meningkatkan “penurunan meja” – uang yang ditukar dengan chip di setiap meja judi – kembali ke level 2019 sebelum COVID-19 menghantam China.
Pemberian lisensi 10 tahun baru kepada operator lama pada bulan November juga menghilangkan risiko besar yang mengkhawatirkan investor, kata Christy Lee, manajer portofolio kredit Asia di AXA Investment Managers.
“Kami telah mengubah sektor ini menjadi positif sekitar akhir tahun lalu hingga awal 2023,” katanya. “Obligasi mereka bagus untuk menahan pengembalian.”
Beberapa obligasi yang terpukul mendekati nilai nominal US$1 mereka.
Obligasi hasil tinggi Wynn Macau senilai US$1 miliar yang membayar 5,125 persen dan jatuh tempo pada 2029, telah turun menjadi 52 sen terhadap dolar pada Oktober dan sekarang menjadi 79 sen.
Selisih atas Treasury AS yang sebanding telah menyempit menjadi 526 basis poin (bps) dari rekor tertinggi 1.127 (bps) pada bulan Oktober, yang mencerminkan penurunan premi risiko.
Itu dibandingkan dengan penyebaran yang lebih luas 1.352 bps pada ICE BofA indeks perusahaan China dengan hasil tinggi dolar Asia.
Obligasi operator kasino diminati karena investor mencari eksposur ke utang sampah Cina tetapi berusaha menghindari obligasi pengembang properti. Obligasi tersebut menyumbang sebagian besar pasar hasil tinggi dan kekayaan pengembang tetap di bawah awan setelah tindakan keras oleh Beijing.
“Kami mengharapkan beberapa kompresi penyebaran tambahan karena Makau menunjukkan kemampuan berkelanjutan untuk kembali ke pendapatan yang positif dan sehat di tengah kebangkitan kembali kunjungan,” kata James Goldstein, analis senior di CreditSights.
Di antara tiga grup kasino AS yang beroperasi di Macao, CreditSights memiliki peringkat “mengungguli” obligasi Wynn Macau karena hasil yang lebih tinggi.
Obligasi Sands China bertenor 10 tahun, diberi peringkat investment grade oleh Moody’s Investors Service dan Fitch, diperdagangkan dengan imbal hasil 6,59 persen, dibandingkan dengan 9,3 persen pada obligasi Wynn Macau dengan jatuh tempo yang sama.
Sumber : CNA/SL