Hong Kong | EGINDO.co – Krisis real estat China membuat awan gelap atas tata kelola dan prospek keuangan perusahaan manajemen properti yang dulunya sangat berharga, memicu kekalahan saham mereka dan membuat investor berhati-hati.
Harga saham yang sudah babak belur telah jatuh lebih lanjut 7 persen bulan ini karena investor bereaksi terhadap contoh terbaru dari perusahaan semacam itu yang memberikan dukungan kepada orang tua pengembang yang kekurangan uang.
“Pasar modal telah kehilangan kepercayaan pada beberapa perusahaan manajemen properti, bahkan pada perusahaan-perusahaan yang tidak melihat penyalahgunaan dana oleh orang tua mereka,” kata kepala penelitian properti UBS China dan Hong Kong, John Lam.
Dalam salah satu dari dua kasus terbaru yang membuat investor bingung, China Evergrande Group mengatakan pada 22 Juli bahwa penyelidikan internal telah menemukan bahwa $2 miliar dana yang dipegang oleh anak perusahaan Evergrande Property Services telah dijanjikan untuk menjamin pembiayaan oleh grup untuk pembayaran utang.
Pada akhirnya, bank menyita uang itu, membersihkan sebagian besar kas unit. China Evergrande Group, pengembang properti paling berhutang di dunia, telah menjadi pusat krisis properti China, di mana banyak perusahaan seperti itu gagal bayar akibat langkah pemerintah untuk mengurangi sektor tersebut.
Kemudian pada 1 Agustus, saham manajer properti Jinke Smart Services Group turun 37 persen setelah mengatakan akan meminjamkan hingga $222,3 juta kepada induk Jinke Property.
Ketika krisis berkembang tahun lalu, beberapa unit manajemen properti menerbitkan dan menjual saham untuk mengumpulkan dana yang dikembalikan kepada orang tua.
Juga, manajer properti Shimao Services Holdings membeli bisnis dari induk pengembang Shimao Group dengan harga yang luar biasa tinggi.
Tindakan seperti itu tidak menyenangkan investor. Sejak pertengahan 2021, valuasi untuk anak perusahaan manajemen pengembang yang tertekan telah jatuh dari puncak pendapatan 25 kali menjadi hanya lima hingga enam kali, menurut Lam, yang menambahkan bahwa mereka yang masih di atas level ini dapat berada di bawah tekanan.
Air terjun terus. Sejak pengumuman oleh Jinke Smart Services, sub-indeks Hang Seng yang melacak perusahaan manajemen properti utama daratan telah kehilangan 7 persen, sedangkan Indeks Hang Seng yang lebih luas turun kurang dari 1 persen.
KETERGANTUNGAN PADA ORANG TUA
William Shek, chief distribution officer Zeal Asset Management Ltd, manajer hedge fund yang berbasis di Hong Kong, mengatakan perusahaannya telah berhati-hati di sektor ini sejak awal krisis properti.
“Anak perusahaan tidak mungkin terlindung dari risiko jika perusahaan induk mereka mendapat masalah,” kata Shek.
Kekhawatiran lain adalah ketergantungan keuntungan manajer properti. Karena begitu banyak bisnis mereka menyediakan layanan manajemen kepada orang tua, pendapatan dibatasi oleh berapa banyak orang tua akan atau dapat membayar, eksekutif senior dari dua pengembang mengatakan kepada Reuters.
Analis mencatat perusahaan manajemen properti telah membukukan lonjakan penyisihan penurunan nilai piutang pada semester kedua tahun lalu. Tren ini diperkirakan akan memburuk dalam hasil untuk paruh pertama tahun 2022, ketika lebih banyak pengembang kehabisan uang.
Analis kurang peduli dengan unit pengembang milik negara, yang memiliki posisi likuiditas yang baik dan tunduk pada persyaratan tata kelola yang ketat.
Tetapi China Resources Mixc Lifestyle Services milik negara ditargetkan akhir bulan lalu oleh GMT Research, yang memperkirakan setidaknya 55 persen dari keuntungan perusahaan berasal dari pihak terkait, termasuk induk China Resource Land.
GMT mengatakan unit layanan properti diperdagangkan pada 31 kali perkiraan pendapatan untuk tahun 2022 tetapi China Resources Land akan memiliki sedikit insentif untuk mendukung profitabilitasnya.
China Resources Mixc Lifestyle Services mengatakan dalam tanggapan email kepada Reuters bahwa harga layanannya transparan dan masuk akal. Penilaiannya yang memimpin pasar didorong oleh kemampuan pengembangan pasarnya, antara lain, tambahnya.
Sumber : CNA/SL