Hong Kong | EGINDO.co – Pengembang China Zhongliang Holdings berusaha keras untuk mendapatkan persetujuan pemegang obligasi untuk memperpanjang pembayaran wesel senilai US$729 juta menjelang tenggat waktu utama minggu depan, bergabung dengan rekan-rekan yang putus asa untuk menghindari default utang luar negeri.
Perusahaan yang berbasis di Shanghai telah berjuang untuk menjual cukup banyak rumah di tengah penurunan properti yang berkelanjutan di China atau mengamankan pembiayaan kembali untuk membayar investor yang jatuh tempo penebusan penuh obligasi mereka pada bulan Mei dan Juli.
Sebuah default obligasi oleh Zhongliang akan memperdalam kekhawatiran investor tentang sektor properti China karena Beijing berusaha untuk menopang kepercayaan dalam ekonomi yang lebih luas.
Bahkan jika Zhongliang mendapat persetujuan untuk memperpanjang satu tahun lagi, pengembang, yang terhuyung-huyung di bawah krisis uang, perlu membayar tambahan US$1,25 juta untuk kupon obligasinya sekarang karena yuan yang lebih lemah. Untuk emiten lain yang kekurangan uang dengan beban utang yang lebih berat, biaya pelunasan tambahan karena perubahan mata uang bisa jauh lebih besar.
“Situasinya pasti lebih parah kali ini,” kata kepala keuangan Zhongliang Albert Yau, membandingkan kondisi saat ini dengan penurunan besar terakhir yuan pada 2018.
Berbeda dengan kejatuhan 2018, pengembang sekarang tidak dapat membiayai kembali di luar negeri setelah serangkaian default oleh emiten lain di sektor bermasalah membuat peningkatan utang baru menjadi tidak mungkin. Itu berarti pembayaran perlu ditransfer dari rekening yuan dalam negeri.
Zhongliang meminta pemegang obligasi Mei dan Juli 2022 pada akhir April untuk menunda jatuh tempo dengan menukar obligasi mereka untuk penerbitan baru yang jatuh tempo tahun depan.
Pemegang obligasi memiliki waktu hingga Senin malam untuk memberikan persetujuan mereka, tenggat waktu diperpanjang dari 10 Mei. Kegagalan untuk mendapatkan persetujuan 90 persen kemungkinan akan mengakibatkan default.
TANTANGAN SEGAR
Membayangkan arus kas Zhongliang yang ketat adalah prospek suram untuk pasar properti, yang sekarang tertekan oleh penguncian ketat COVID-19 di banyak kota di China. Penjualan Zhongliang telah anjlok 55 persen dalam empat bulan pertama tahun 2022.
“Kami memperkirakan akan memakan waktu lebih lama untuk memulihkan penjualan – ini adalah pertempuran jangka panjang,” kata Yau, menambahkan bisnis pengembang di 40 persen kota pesisir terganggu karena penguncian.
Perlambatan tajam dalam penjualan rumah di ekonomi terbesar kedua di dunia dan yuan yang lebih lemah akan menambah tekanan pada pengembang properti yang sudah berjuang untuk membayar utang dan meningkatkan modal baru.
Penurunan lebih dari 6 persen dalam yuan telah membuat jatuh tempo utang luar negeri senilai sekitar $20 miliar untuk sisa tahun ini lebih mahal bagi pengembang, beberapa di antaranya telah gagal membayar kewajiban pembayaran mereka tahun ini.
Sunac China pada hari Rabu menjadi yang terbaru untuk bergabung dengan pengembang lain yang telah gagal melakukan pembayaran obligasi dolar dalam beberapa bulan terakhir, memperbaharui kekhawatiran investor tentang sektor yang menyumbang seperempat dari perekonomian negara.
Pengembang, yang berharap pasar turun di kuartal kedua, merevisi turun ekspektasi investor untuk penjualan setahun penuh setelah membukukan penurunan 50 persen dalam empat bulan pertama, dengan tidak ada rebound permintaan yang terlihat dalam waktu dekat.
Seorang pengembang yang berbasis di provinsi Guangdong mengatakan pembatasan kota tidak hanya merugikan penjualan jangka pendek tetapi juga mempengaruhi daya beli jangka panjang dengan calon pembeli merasa tidak aman tentang pekerjaan mereka.
Tantangan yang meningkat bagi para pengembang datang dengan latar belakang jaminan berulang oleh pembuat kebijakan dan regulator China untuk memastikan pengembangan sektor yang sehat dengan menghindari default dan upaya termasuk bank yang memberikan pinjaman.
“Ini memang situasi yang sulit yang akan mereka hadapi, tidak hanya tentang pendapatan yang lebih lemah ini tetapi di sisi lain mata uang yang lebih lemah ini ditambah hasil yang lebih tinggi,” kata Gary Ng, ekonom senior Asia Pasifik dari Natixis.
“Saya pikir pasti akan ada lebih banyak kekhawatiran dalam hal kemampuan pembayaran karena kita telah melihat rasio default, yang didominasi oleh pengembang real estate di pasar luar negeri, telah meningkat.”
Seorang eksekutif pengembang terdaftar lainnya, yang telah menunda pembayaran obligasi dolar ke tahun depan, mengatakan yuan yang lebih lemah memiliki dampak jangka panjang yang besar pada restrukturisasi utang luar negeri yang sedang dibahas karena akan menjadi jauh lebih mahal.
Eksekutif menolak disebutkan namanya karena diskusi restrukturisasi bersifat pribadi.
Sumber : CNA/SL